機(jī)械社區(qū)
標(biāo)題: 嗨,！文章比較長(zhǎng),！ [打印本頁(yè)]
作者: 17567410 時(shí)間: 2020-6-14 18:19
標(biāo)題: 嗨！文章比較長(zhǎng)！
本帖最后由 17567410 于 2020-6-14 18:23 編輯
我們正在走向另一場(chǎng)大蕭條嗎,？
新冠疫情造成的封鎖已導(dǎo)致自1930年代以來(lái)幅度最大的失業(yè)率上升,。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪了知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)分析師,，詢(xún)問(wèn)他們對(duì)未來(lái)的預(yù)期,，以及可以采取什么措施來(lái)避免動(dòng)蕩。一場(chǎng)混亂的分裂似乎比又一場(chǎng)大蕭條(Depression)更可能發(fā)生羅伯特•佐利克(Robert Zoellick),，世界銀行(World Bank)前行長(zhǎng),、《世界中的美國(guó)》(America in the World)一書(shū)作者經(jīng)濟(jì)的急劇下滑讓人們感到震驚。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度和程度取決于治療方法和疫苗的發(fā)現(xiàn)和普及,。我認(rèn)為我們將看到緩慢的復(fù)蘇,、偶爾的倒退和代價(jià)高昂的調(diào)整——但不會(huì)看到10年的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。許多小企業(yè)和一些知名品牌將無(wú)法生存,，而熟練的適應(yīng)者和顛覆者,，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的，將變得更加強(qiáng)大,。我將關(guān)注來(lái)自消費(fèi)者,、企業(yè)和社會(huì)的信心信號(hào)。
大蕭條造成的不僅僅是經(jīng)濟(jì)上的痛苦,。它演變?yōu)閷?duì)民主失去信心,，仇恨意識(shí)形態(tài)占據(jù)上風(fēng)，人們轉(zhuǎn)而支持煽動(dòng)者,，國(guó)際貿(mào)易和金融崩潰,，并最終導(dǎo)致第二次世界大戰(zhàn)。如今,，作為20世紀(jì)末秩序的創(chuàng)新者和保障者,，美國(guó)正在不顧后果地瓦解自己的框架。而中國(guó)在這個(gè)支持性的國(guó)際體系中成功崛起,，正從內(nèi)部威脅到它,，并且正在探索以“屬?lài)?guó)”為基礎(chǔ)的替代框架。老齡化的日本對(duì)中國(guó)感到恐懼,，對(duì)美國(guó)的可靠性感到不確定,，因此謹(jǐn)慎行事。印度又回到了“戰(zhàn)略自主”的外交,。俄羅斯進(jìn)行著博取外部?jī)?yōu)勢(shì)的操作,，內(nèi)部卻日漸衰落。歐盟(EU)努力保持內(nèi)部一致性,，同時(shí)痛苦地意識(shí)到,，后現(xiàn)代主義國(guó)際法律秩序的夢(mèng)想破滅了。英國(guó)在與自己辯論,。中等經(jīng)濟(jì)體艱難地計(jì)算自己在這個(gè)混亂新世界中的位置,。發(fā)展中國(guó)家的數(shù)十億人則在盡力掙扎。這幅分裂的畫(huà)面揭示了縈繞不去的新舊危險(xiǎn),。世界需要生物安全和生物技術(shù)的進(jìn)步,。人們需要包容性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。環(huán)境和能源挑戰(zhàn)步步逼近,。我們剛剛開(kāi)始一場(chǎng)巨大的數(shù)字轉(zhuǎn)型,。可能成為地區(qū)霸主的國(guó)家仍在尋求大規(guī)模殺傷性武器,，恐怖分子想制造破壞和恐懼,。民主國(guó)家對(duì)自由的未來(lái)感到困惑。世界在權(quán)衡中國(guó)的未來(lái),。然而,，黑暗不是命運(yùn)。危機(jī)考驗(yàn)各國(guó)韌性,。主要國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人——以及為取得實(shí)際成果而跨國(guó)工作的官員和企業(yè)家——將制定路線,。這些行動(dòng)者需要公眾的支持。亞伯拉罕•林肯(Abraham Lincoln)很早以前就針對(duì)美國(guó)的情況說(shuō)過(guò)：“在這個(gè)國(guó)家,，公眾輿論就是一切”,。它現(xiàn)在依然是。業(yè)家——將制定路線,。這些行動(dòng)者需要公眾的支持,。亞伯拉罕•林肯(Abraham Lincoln)很早以前就針對(duì)美國(guó)的情況說(shuō)過(guò)：“在這個(gè)國(guó)家，公眾輿論就是一切”,。它現(xiàn)在依然是,。V型復(fù)蘇已步入正軌邁克•威爾森(Mike Wilson),，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席投資官盡管至少可以說(shuō)2020年是不尋常的一年，但我認(rèn)為金融市場(chǎng)的行為是相當(dāng)可預(yù)測(cè)的,。疫情導(dǎo)致市場(chǎng)急劇下跌,，創(chuàng)紀(jì)錄的失業(yè)率，以及迄今為止美國(guó)10萬(wàn)人的不幸死亡,。但這也促使政策制定者以前所未有的支持來(lái)應(yīng)對(duì),。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)未來(lái)18個(gè)月的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大幅度有望達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的38%，至12萬(wàn)億美元,，即擴(kuò)表幅度達(dá)到2008年金融危機(jī)后的兩倍,。我們預(yù)計(jì)，財(cái)政支出計(jì)劃將導(dǎo)致美國(guó)今年的赤字接近GDP的25%,，為二戰(zhàn)以來(lái)的最高水平,。雖然新冠疫情出乎意料，但經(jīng)濟(jì)衰退從來(lái)都不是由單一事件引起的,。相反,，它們是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中積累起來(lái)的過(guò)剩的結(jié)果。由于之前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張持續(xù)了創(chuàng)紀(jì)錄的10年時(shí)間,，到2020年已經(jīng)存在大量過(guò)剩,。疫情只是已在逼近的經(jīng)濟(jì)衰退的導(dǎo)火索。事實(shí)上,，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)行了多年的防御性交易,，大多數(shù)個(gè)股處于熊市。與往常一樣,，低迷最終到來(lái)時(shí),，熊市在3月以拋售告終。
從歷史上看,，經(jīng)濟(jì)在衰退后經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)V型復(fù)蘇,。這次經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度，加上前所未有的政策反應(yīng),，使得我們不太可能看到除了V型復(fù)蘇之外的任何東西,。因此，股市相應(yīng)回升,，標(biāo)普500指數(shù)(S&
500)較3月份低點(diǎn)上漲35%,。事實(shí)上，從我們追蹤的許多指標(biāo)來(lái)看,，市場(chǎng)復(fù)蘇看起來(lái)幾乎與雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)后的情況一模一樣,。正如2009年一樣，大多數(shù)投資者自然仍然持非常懷疑的態(tài)度。似乎美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在重新開(kāi)放,，但新冠病例卻沒(méi)有顯著增加,。這令人鼓舞，如果感染病例在第二波疫情中再次上升,，醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)應(yīng)該做了更好的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備,，從而降低了再次封鎖的可能性。這樣的結(jié)果應(yīng)該意味著前所未有的財(cái)政和貨幣刺激將提振經(jīng)濟(jì),，而不僅僅是收復(fù)失地。根據(jù)這一框架并以過(guò)去為序幕,，我們預(yù)計(jì)這一輪反彈將繼續(xù),，并擴(kuò)大到股市中更具周期性的部分，這部分的估值仍然較低,。如果沒(méi)有全球復(fù)蘇計(jì)劃,，需求將停滯不前，不平等將會(huì)加劇瑪麗安娜•馬祖卡托(Mariana Mazzucato),，倫敦大學(xué)學(xué)院(University College London)創(chuàng)新與公共使命研究所教授兼主任
新冠疫情讓經(jīng)濟(jì)陷入困境,。問(wèn)題是由此產(chǎn)生的衰退會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間以及有多嚴(yán)重。答案取決于全球刺激計(jì)劃的質(zhì)量和數(shù)量,。要想刺激計(jì)劃奏效,，它們就必須同時(shí)解決需求和供給問(wèn)題，通過(guò)合理設(shè)計(jì)的全民基本收入政策或國(guó)家就業(yè)保障計(jì)劃向最弱勢(shì)群體提供收入,，幫助企業(yè)恢復(fù)元?dú)�,，并為投資提供大膽、環(huán)保的方向指引,。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將在很大程度上取決于我們找到疫苗,、大規(guī)模生產(chǎn)以及在全球普及的速度。世界衛(wèi)生組織(WHO)倡議通過(guò)向所有國(guó)家免費(fèi)提供一系列新冠病毒專(zhuān)利許可,，確保全世界共享所有與新冠病毒相關(guān)的知識(shí),、數(shù)據(jù)和技術(shù)，這是朝著這個(gè)方向邁出的一大步,。只有真正的集體智慧才能戰(zhàn)勝病毒,。在日本、歐盟和英國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，政府刺激規(guī)模很大,，但主要是被動(dòng)的，其他地方的刺激（尤其是發(fā)展中國(guó)家）沒(méi)有達(dá)到同樣的水平,。鑒于經(jīng)濟(jì)的全球性質(zhì),，如果沒(méi)有真正的全球復(fù)蘇計(jì)劃，需求將停滯不前。更糟糕的是,，不平等只會(huì)加劇,，而不平等讓危機(jī)嚴(yán)重到不應(yīng)該的程度。雖然援助公民和企業(yè)很正確,，但援助方式很重要,。僅僅延遲利息支付的貸款和抵押貸款償還假期，有可能使已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平的私人債務(wù)進(jìn)一步增加,。真正減免最弱勢(shì)個(gè)人和家庭的債務(wù)可以避免這種情況,。我們不僅需要被動(dòng)的政策，還需要戰(zhàn)略性的政策,，讓我們更接近一個(gè)投資主導(dǎo)的全球綠色新政(Green New Deal),。創(chuàng)建“碳中和”城市和地請(qǐng)使用文章頂部或底部的共享按鈕來(lái)進(jìn)行共享文章的鏈接。未經(jīng)允許復(fù)制文章內(nèi)容分享給他人是違反FT中文
區(qū)的大膽計(jì)劃可以促進(jìn)創(chuàng)造力和創(chuàng)新——尤其是現(xiàn)在許多人已經(jīng)重新發(fā)現(xiàn)了步行和騎自行車(chē)的樂(lè)趣,。社會(huì),、組織和技術(shù)創(chuàng)新有助于改變我們的飲食、出行和建設(shè)方式,，推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型,。在紓困從鋼鐵到航空業(yè)等污染最重行業(yè)時(shí)附加條件，可以讓這更快發(fā)生,。希望我們可以這樣記住2020年：這一年我們重新發(fā)現(xiàn)有必要建立強(qiáng)大的全球衛(wèi)生系統(tǒng),，世界通過(guò)綠色新政和投資主導(dǎo)的復(fù)蘇避免了新的大蕭條。歐洲預(yù)計(jì)將出現(xiàn)近100年來(lái)最嚴(yán)重的和平時(shí)期衰退聯(lián)合信貸銀行(UniCredit)首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克•尼爾森(Erik Nielsen)試圖預(yù)測(cè)封鎖對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響完全是徒勞,。我們從未見(jiàn)過(guò)一場(chǎng)如此規(guī)模的人為衰退,，也從未見(jiàn)過(guò)政府出臺(tái)如此規(guī)模的應(yīng)對(duì)政策來(lái)緩沖對(duì)民生的影響。但總的來(lái)說(shuō),，我預(yù)計(jì)這將是近100年來(lái)最嚴(yán)重的和平時(shí)期衰退,。
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起初出現(xiàn)的崩潰似乎即將結(jié)束。初步指標(biāo)顯示,，我們目前的GDP水平比今年伊始下降了約15%至30%,，降幅多少取決于各國(guó)封鎖的嚴(yán)苛程度。南歐和法國(guó)降幅最大,；歐洲北部和中部的情況稍好一些——目前為止俄羅斯,、土耳其等國(guó)家的情況還要更好一些，因?yàn)樾鹿诓《竞髞?lái)才在這些地區(qū)傳播,。未來(lái)3個(gè)月,，西歐各地將放松封鎖，首先帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)企穩(wěn)（在非常低迷的水平）,，然后出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)和強(qiáng)勁反彈的領(lǐng)域,。最大的風(fēng)險(xiǎn)是,，隨著規(guī)定放松出現(xiàn)大量新的感染，繼而進(jìn)行新一輪封鎖,。這將把“耐克標(biāo)志型”GDP增長(zhǎng)軌跡變?yōu)椤癢”型,。在從很深的谷底反彈之后，我預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)漫長(zhǎng)而漸進(jìn)的復(fù)蘇過(guò)程,，因?yàn)槲覀冮_(kāi)始學(xué)會(huì)如何與病毒共存,。在有效的疫苗普及之前，很難想象經(jīng)濟(jì)會(huì)恢復(fù)到正常水平或危機(jī)前的GDP水平,�,？傮w而言，我預(yù)計(jì)歐元區(qū)GDP今年將收縮13%左右,。盡管2021年很可能出現(xiàn)令人印象深刻的增長(zhǎng),，但明年年底的GDP水平仍將比危機(jī)前低4%左右。中歐受到的影響可能會(huì)稍微小一些,，到2021年底可能基本恢復(fù)危機(jī)前的GDP水平。土耳其和俄羅斯的GDP今年將下降約5.5%,，但假設(shè)外部融資狀況沒(méi)有進(jìn)一步惡化,，土耳其可能在2021年強(qiáng)勁反彈，而俄羅斯需要的時(shí)間要長(zhǎng)得多,。一旦我們渡過(guò)這場(chǎng)危機(jī)——期間我們將遭遇與1930年代同等規(guī)模的GDP下滑——我們將迎來(lái)一輪更快,、更強(qiáng)勁的復(fù)蘇。
1930年代同等規(guī)模的GDP下滑——我們將迎來(lái)一輪更快,、更強(qiáng)勁的復(fù)蘇,。至少亞洲不會(huì)出現(xiàn)大蕭條法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)亞洲新興市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阮純(Trinh Nguyen)目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常糟糕——從零售到出口，增長(zhǎng)引擎正在急劇停熄,。在2月份中國(guó)工廠關(guān)停造成供應(yīng)沖擊之后,，亞洲在第二季度同時(shí)面臨國(guó)內(nèi)外需求沖擊。出行限制,，尤其是在印度,、印尼、菲律賓等依賴(lài)內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)體,，抑制了本已膽怯的消費(fèi)者,。即使是在出行“正常化”的國(guó)家,，自我約束也讓店主們?nèi)狈ι�,。游客流失、出口下降,、匯款減少和外國(guó)投資者變得謹(jǐn)慎,，給經(jīng)常賬戶(hù)赤字經(jīng)濟(jì)體，甚至中國(guó)、新加坡,、泰國(guó)等儲(chǔ)蓄過(guò)度的經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了收入壓力,。形勢(shì)很容易讓人感到沮喪。亞洲第一季度GDP出現(xiàn)收縮,，主要是中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑,，而隨著許多經(jīng)濟(jì)體延長(zhǎng)封鎖，第二季度的情況將更加糟糕,。中國(guó)不設(shè)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)意味著,，我們不應(yīng)再指望中國(guó)來(lái)刺激地區(qū)需求。與此同時(shí),，亞洲在就業(yè)方面對(duì)中小企業(yè)的高度依賴(lài),，可能會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況惡化，進(jìn)而導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力下降,。
在緩慢的啟動(dòng)后,，一些亞洲經(jīng)濟(jì)體正在加大支持力度。印度增加的財(cái)政支持相當(dāng)于其GDP的2.7%,，為低收入家庭提供資助,。菲律賓提出了一份額外的260億美元刺激計(jì)劃。印度尼西亞增加了430億美元用于緩解中小企業(yè)受到的影響,。韓國(guó)的“新政”(New Deal)將創(chuàng)造就業(yè),，并培養(yǎng)5G、人工智能等產(chǎn)業(yè),。除了降息以外,，亞洲的中央銀行還采取了更多措施緩解流動(dòng)性沖擊，例如,，印度尼西亞央行(Bank Indonesia)購(gòu)買(mǎi)政府債券,，泰國(guó)中央銀行(Bank of Thailand)創(chuàng)立企業(yè)債券基金。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)回購(gòu)與互換機(jī)制把美元流動(dòng)性灌入了全球市場(chǎng),。2020年的亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許會(huì)收縮,，其收縮程度會(huì)比1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)更糟糕，但這并不是另一場(chǎng)大蕭條的開(kāi)端,。亞洲的靈活應(yīng)對(duì)——例如讓匯率來(lái)吸收沖擊——將穩(wěn)定資金環(huán)境,。隨著進(jìn)口需求下降，處于經(jīng)常賬戶(hù)赤字的經(jīng)濟(jì)體需要的外部資金可能會(huì)減少,。
我預(yù)測(cè)亞洲會(huì)在2021年復(fù)蘇,。不斷惡化的人口結(jié)構(gòu)、不斷上升的債務(wù)和去全球化是重大風(fēng)險(xiǎn),，但也是機(jī)會(huì),。尋求多樣化,、增長(zhǎng)和更低價(jià)格的企業(yè)將被印度、印尼,、菲律賓和越南吸引,。人口增長(zhǎng)的國(guó)家對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施的需求正在不斷上升，這將吸引外國(guó)投資者,。對(duì)于拉丁美洲而言,，這可能是1930年代重現(xiàn)安德烈斯•貝拉斯科(Andrés Velasco)，倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院(LSE)公共政策學(xué)院院長(zhǎng)在大蕭條時(shí)期,，拉丁美洲受到大宗商品價(jià)格暴跌,、世界貿(mào)易放緩和大規(guī)模資本外流的打擊。如今,，這一地區(qū)受到了同樣的沖擊,，但這一次還有匯款減少（這對(duì)于中美洲和加勒比地區(qū)至關(guān)重要）和生產(chǎn)停擺，因?yàn)榇罅縿趧?dòng)力處在封鎖中,。大蕭條時(shí)期,，經(jīng)濟(jì)收縮非常嚴(yán)峻。1929年至1933年間,，阿根廷和墨西哥的產(chǎn)值下降10%,，智利的產(chǎn)值降幅達(dá)到驚人的37%。巴西和哥倫比亞最初也遭受了劇烈的下降,，但到1933年恢復(fù)到了大蕭條之前的收入水平。在新冠疫情時(shí)代,，拉丁美洲很可能將會(huì)重復(fù)這樣可怕的表現(xiàn),。4月中旬，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè),，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)僅在2020年就將收縮5.2%,，墨西哥和阿根廷的經(jīng)濟(jì)下滑將尤其劇烈，分別為6.6%和5.7%,。這些預(yù)測(cè)已經(jīng)過(guò)時(shí)了,。2020年的收縮幅度實(shí)際上很可能更大。在不同經(jīng)濟(jì)走向的字母表中,，V型復(fù)蘇對(duì)于拉丁美洲而言似乎不切實(shí)際——除非,，疫苗快速開(kāi)發(fā)出來(lái)，并且世界范圍的增長(zhǎng)隨之重啟,。疫情蔓延到該地區(qū)的時(shí)間較晚,，而且一些國(guó)家——巴西、厄瓜多爾和墨西哥——完全無(wú)力控制疫情,。在其他國(guó)家,，高額公共債務(wù)和參差不齊的國(guó)際資本獲取能力,，限制了政府為抵抗疫情影響所能做的行動(dòng)。只有智利和秘魯擁有財(cái)政空間,，能為積極抗疫政策提供資金,。即使在這兩個(gè)國(guó)家，過(guò)去兩周的新增感染病例和新冠相關(guān)的死亡人數(shù)都在急速上升,。在美洲開(kāi)發(fā)銀行(Inter-American Development Bank)最溫和的預(yù)測(cè)中,，拉丁美洲經(jīng)濟(jì)將在2020年至2022年收縮6.3%。在最極端的情況下,，經(jīng)濟(jì)累計(jì)收縮幅度將達(dá)到14.4%——這與該地區(qū)在大蕭條時(shí)期經(jīng)歷的差別不大,。在1930年代，快速?gòu)?fù)蘇的國(guó)家都采取了非傳統(tǒng)的措施,，而且大多數(shù)在南美洲,。它們降低了利率，在脫離金本位制之后允許貨幣貶值,。大多數(shù)還違約了外國(guó)債務(wù)——加勒比地區(qū)國(guó)家除外,，這些國(guó)家的美國(guó)海軍駐軍保證了債務(wù)償還。
如今,，靈活的匯率是新的正統(tǒng)做法,，所以這不會(huì)成為約束。但對(duì)美元資金的獲取能力是一個(gè)約束,。除非國(guó)際貨幣基金組織和美洲開(kāi)發(fā)銀行這樣的機(jī)構(gòu)大幅增加貸款,，否則新一輪債務(wù)違約或?qū)⑹?930年代重現(xiàn)。
拷貝來(lái)滴
作者: 未來(lái)第一站 時(shí)間: 2020-6-14 21:31
沒(méi)有iPhone其實(shí)人們一樣會(huì)過(guò)得很好,。
作者: 曉昀 時(shí)間: 2020-6-14 23:53
美國(guó)的失業(yè)率還在攀升,，美國(guó)抗疫防控不力，這種情況還會(huì)加劇,。
作者: Dandylian 時(shí)間: 2020-6-15 10:29
學(xué)習(xí)了,，對(duì)于中國(guó)來(lái)講是黎明前的黑暗，任重而道遠(yuǎn),！
作者: 遠(yuǎn)祥 時(shí)間: 2020-6-15 17:49
熊出沒(méi)之熊心歸來(lái)的動(dòng)畫(huà)片尾曲里有句,，不戀過(guò)往，不畏懼未來(lái),。,。。
| 歡迎光臨 機(jī)械社區(qū) (http://giwivy.com.cn/) |
Powered by Discuz! X3.4 |