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日在歷史上不乏沖突和競爭,，但兩個國家有著一樣的發(fā)展模式,。如果不小心的話，中國經濟也許會重蹈日本的覆轍,。
日本戰(zhàn)后的經濟復蘇和中國近期的經濟增長都是依靠出口和廉價勞動力,。匯率低估使出口企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢，而出口的促進則是以犧牲民眾的家庭收入和消費為代價的,。
除此以外,，中國和日本都鼓勵高儲蓄，然后將儲蓄用于投資,。兩國都產生了龐大的貿易順差,，并將其投資于以美國國債為主的海外資產，以規(guī)避本幣升值的風險并助力海外獲得資金購買其出口產品,。兩國還利用國內資金支撐高額投資,，以推動經濟增長。
日本的樂曲在1985年9月戛然而止：《廣場協(xié)議》(Plaza Accord)的簽署迫使日圓升值,，導致日本出口減少,、經濟增長放緩。
為恢復增長,，日本決策者又掀起一輪信貸驅動的投資浪潮,，來抵消日圓升值的影響,。此舉形成資產價格泡沫,，并最終歸于破滅。然后日本又利用政府支出和低利率來避免經濟活動的崩潰,，結果卻是失衡狀況有增無減,。
日本自此背上了龐大的財政赤字,、高昂的政府債務和臃腫的央行資產負債表,。這在一定程度上是為了支持政府運轉、支撐資產價格,。
醞釀中的銀行業(yè)危機
一直到1990年,，日本都還是非常成功的──強勁增長過程中只出現(xiàn)過短暫中斷,。從1990年起，在泡沫經濟破滅之后,，日本陷于經濟停滯接近20載不曾中斷,。
中國反對倉促重估人民幣，根源在于它要避免走日本的老路,。
但中國應對全球金融危機的方式很像《廣場協(xié)議》之后的日本,。（金融危機造成中國出口劇減、經濟活動放緩,。）
中國通過國有銀行系統(tǒng)的快速信貸擴張而非政府支出來推動經濟增長,，掀起了一股投資浪潮。
而跟之前的日本一樣,，中國銀行系統(tǒng)不堪一擊,。中國不是通過財政赤字、而是通過銀行直接向指定項目放貸來維持高水平的增長,。
中國依靠估值過高的資產作為質押,、依靠現(xiàn)金流不足的基礎設施項目來償債，意味著很多貸款將無法償還,。這些壞賬可能會引發(fā)銀行業(yè)危機,，也有可能抽走中國龐大儲蓄和收入中的相當大一部分，削弱經濟的增長潛能,。
另外,，日本在危機開始的時候比中國富裕得多，所以在應對經濟放緩的時候擁有相當大的優(yōu)勢,。日本還擁有良好的教育體系,、強大的創(chuàng)新能力和科技實力，以及勤勉的工作作風,，這些有助于它的調整,。日本擁有世界一流的制造業(yè)以及電子、重工行業(yè)的豐富知識產權,，這也是它的一個優(yōu)勢,。
相比之下，中國依靠廉價勞動力,，用進口原材料來組裝,、生產產品用于出口。當前勞動力的短缺和工資的上漲正在削弱其競爭力,。中國在創(chuàng)新和高科技制造方面的努力也還處于初步階段,。
中國有關部門承認，信貸推動的投資戰(zhàn)略導致資本錯配、投資效率低下,、國有銀行蒙受貸款損失,。
中國的挑戰(zhàn)
近幾年，外界普遍地對中國的成就越來越感到驚嘆,。但如果中國無法完成必要的經濟轉型,，其驚人成功最終歸于猛然失敗是完全有可能的。
現(xiàn)在的問題是中國能不能避免成為下一個日本,。
中國摒棄投資主導的增長模式面臨著巨大的挑戰(zhàn),。依靠補貼無休止地擴張產能、來推動經濟增長,，已經越來越不可行,。維持或調整現(xiàn)行戰(zhàn)略的舉動有可能造成大于預期的經濟減速，給中國的社會和政治穩(wěn)定帶來影響,。
全世界都認為中國將保持增長,，只是增長速度會比近幾年減緩,。這種觀點依據(jù)的是世界經濟需要什么,，而不是現(xiàn)實情況是什么。正如小說家C.S.劉易斯(C.S. Lewis)所說：“尋找真相,，最后找到的可能是安慰,；尋找安慰，最后找不到安慰也找不到真相,，只有虛幻泡沫和一廂情愿,，最終以絕望收場�,！�
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發(fā)表于 2013-5-4 09:34:53
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