液態(tài)食品包裝機(jī)械行業(yè)研究：智能化推動行業(yè)發(fā)展,，國產(chǎn)替代曙光初現(xiàn)

aiyusheng

1 包裝機(jī)械行業(yè)需求穩(wěn)健,，行業(yè)空間廣闊

包裝是商品進(jìn)入流通領(lǐng)域的重要環(huán)節(jié),，包裝機(jī)械是完成產(chǎn)品包裝的主要手段,。包裝機(jī)械行業(yè)下游 覆蓋面廣,，行業(yè)空間廣闊,，行業(yè)需求在穩(wěn)健中蘊(yùn)藏新的機(jī)會,。

1.1 包裝機(jī)械市場規(guī)模大，食品飲料占比高

包裝機(jī)械是生產(chǎn)中的關(guān)鍵因素,。包裝機(jī)械設(shè)備融合了機(jī)械加工,、電氣控制、信息系統(tǒng)控制,、工業(yè) 機(jī)器人,，圖像傳感技術(shù)、微電子等多領(lǐng)域技術(shù),，結(jié)合上下游行業(yè)的生產(chǎn)工藝,，實(shí)現(xiàn)成型、裝填,、 封口,、貼標(biāo)、打碼,、捆扎,、碼垛、纏繞等一系列包裝工序,。包裝機(jī)械的自動化,，可以保障產(chǎn)品質(zhì) 量、提高生產(chǎn)效率,、降低勞動強(qiáng)度,、改善作業(yè)環(huán)境、節(jié)約人工成本,，是企業(yè)在優(yōu)化生產(chǎn)工藝和大 規(guī)模生產(chǎn)要衡量的關(guān)鍵因素之一,。 包裝機(jī)械由于包裝工藝的個性化需求,，有多樣化的產(chǎn)品。包裝機(jī)械的上游是鋼材,、機(jī)械元件,、電 氣元器件、塑料顆粒等行業(yè),；下游行業(yè)廣泛,，覆蓋食品、飲料,、醫(yī)藥,、化工、家用電器,、造幣印 鈔,、機(jī)械制造、倉儲物流,、建筑材料,、金屬制造、造紙印刷,、圖書出版等,。由于包裝機(jī)械下游行 業(yè)生產(chǎn)工藝、被包裝物形態(tài),、使用環(huán)境等存在差異,，包裝機(jī)械個性化需求強(qiáng)，供應(yīng)商須根據(jù)客戶 需求,，量身定制相應(yīng)的單機(jī)設(shè)備或生產(chǎn)線,。 包裝機(jī)械最主要的下游行業(yè)為食品飲料，飲料包裝機(jī)械市場占比約 21%,。包裝作為食品飲料生產(chǎn) 必不可少的環(huán)節(jié)包括包裝材料,、容器成型、前道包裝,、后道包裝,，產(chǎn)業(yè)鏈涉及多種設(shè)備。食品包 裝機(jī)械主要用于方便食品,、烘焙食品,、糖果、乳品,、飲品和調(diào)味品等,；液態(tài)食品包裝機(jī)械主要集 中在乳制品、飲料和酒類設(shè)備。

液態(tài)食品包裝機(jī)械具有較強(qiáng)的抗周期性,，行業(yè)正在迎來新的機(jī)會,�,？傮w來說,，包裝機(jī)械設(shè)備行業(yè) 以下游需求為導(dǎo)向，市場容量與下游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及固定資產(chǎn)投資呈明顯的正向相關(guān)趨勢,；但液 態(tài)食品包裝機(jī)械具有較強(qiáng)的抗周期性,，以糧油食品和飲料為例，我國糧油食品,、飲料零售額增速 始終保持約 10%以上,，在 GDP 增速放緩時糧油食品、飲料零售仍能保持高增速,，體現(xiàn)出較強(qiáng)的 抗周期性,。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均收入的提升，生活必需品和快速消費(fèi)品行業(yè)發(fā)展良好,，為液態(tài)食 品包裝機(jī)械行業(yè)總體需求提供穩(wěn)健的基礎(chǔ)條件,，帶動行業(yè)向好發(fā)展。同時,，消費(fèi)行業(yè)的新動態(tài)和 智能制造等的發(fā)展為液態(tài)食品包裝機(jī)械行業(yè)帶來新的發(fā)展動向,，帶來行業(yè)新的機(jī)會。

1.2 新消費(fèi),、新產(chǎn)品,、新零售為食品飲料包裝產(chǎn)業(yè)帶來新變化

消費(fèi)需求端，消費(fèi)升級,、疫情催化以及消費(fèi)理念的轉(zhuǎn)變帶來新的需求,。隨著居民收入水平的提升， 社會零售總額穩(wěn)步增長,，同時消費(fèi)升級的需求逐漸提升,，帶來對食品飲料品質(zhì)提升的需求；經(jīng)過 2020 年以來的疫情催化,，消費(fèi)者青睞能夠長久儲存的食材以應(yīng)對隨時到來的危機(jī),；消費(fèi)者飲食習(xí) 慣和消費(fèi)習(xí)慣逐步改變，消費(fèi)者愿意嘗試新的口感和風(fēng)味,，熱衷于復(fù)合營養(yǎng)和低熱量,，尋求天然 有機(jī)、精釀和優(yōu)選,。

消費(fèi)需求變化帶來包裝設(shè)備新機(jī)會,。消費(fèi)需求端的變化帶動食品飲料行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而也拉動上游 食品飲料包裝機(jī)械行業(yè)的發(fā)展,，給包裝機(jī)械領(lǐng)域帶來新的機(jī)會,。以近年來興起的速凍預(yù)制食品為 例,，目前行業(yè)處于高速發(fā)展的起點(diǎn)。對比海外,，當(dāng)前我國的速凍預(yù)制食品需求仍處底部,，據(jù) iiMedia Research 數(shù)據(jù)，2019 年我國人均食用速凍預(yù)制食品 9kg,，而美國/英國/日本人均消費(fèi)量 為 60/35/20kg,，相比之下我國的行業(yè)規(guī)模具備較大提升空間。從速凍預(yù)制食品消費(fèi)者年齡結(jié)構(gòu)來 看,，年齡結(jié)構(gòu)偏年輕化,，40 歲以下消費(fèi)者約占 80%，消費(fèi)人群具有良好的持續(xù)性,。后續(xù)隨著產(chǎn)品 矩陣完善以及營銷渠道開拓,，消費(fèi)習(xí)慣培育后市場有望不斷擴(kuò)容，我們認(rèn)為預(yù)制食品需求的持續(xù) 性和成長性俱佳,。

以乳制品為例,，看消費(fèi)需求帶來的液態(tài)食品包裝機(jī)械新機(jī)會。（1）在乳制品消費(fèi)需求變化中,， 作為牛奶包裝的 PET 瓶在零售業(yè)也越來越受歡迎,，比如國外 Pyatigorskiy 乳品廠，其主打產(chǎn)品是 超高溫奶,，為順應(yīng)消費(fèi)需求將 PET 瓶和超高溫奶組合在一起,，因此采用一條克朗斯冷無菌生產(chǎn)線。 這條生產(chǎn)線配備過氧化氫殺菌裝置,，由克斯明 KSB 6R Synchro 吹瓶機(jī)和 Modulfill Asept VFJ 灌 裝機(jī)以及冷無菌封蓋機(jī)組成,，適用于冷無菌灌裝低酸和高酸產(chǎn)品。（2）施特勞斯集團(tuán)旗下 Yotvata Dairy 公司,，是以色列首家生產(chǎn) PET 瓶裝 ESL（超長保質(zhì)期）白奶的生產(chǎn)商,。2020 年， 為響應(yīng)消費(fèi)者的需求,，該液態(tài)乳制品生產(chǎn)商向當(dāng)?shù)厥袌鐾瞥鋈�新產(chǎn)品,，需要升級 2 升裝 ESL 牛奶 包裝瓶，從 HDPE 變?yōu)?PET,，為此他們又從西得樂引進(jìn)一條工藝靈活的,、具有可持續(xù)性發(fā)展的無 菌 PET 整線。（3）面對低溫奶快速增長的市場需求,，達(dá)意隆推出超潔凈瓶胚干法殺菌吹灌旋設(shè) 備,，投入適中，而且在安全性和生產(chǎn)成本上極具優(yōu)勢，能夠在降低設(shè)備生產(chǎn)能耗的同時極大提高 低溫鮮奶的貨架期,，成為眾多低溫奶廠商的包裝設(shè)備選擇,。（4）面對市場中花樣頻出的液體產(chǎn) 品，新美星重磅打造了 Starbloc 超級一體機(jī),，集吹瓶,、貼標(biāo)、灌裝,、旋蓋四個模塊為一體,，滿足 飲用水,、碳酸飲料,、調(diào)味品、乳品等不同產(chǎn)品的高質(zhì)量生產(chǎn)需求,，是聚焦高端制造,、推進(jìn)智能制 造的時代碩果。新的消費(fèi)需求,，在消費(fèi)升級,、疫情催化以及消費(fèi)理念轉(zhuǎn)變的帶動下，可能不斷更 迭,，為包裝行業(yè)帶來新的機(jī)會,，進(jìn)而推動包裝機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。

供給端,，新產(chǎn)品帶來包裝行業(yè)新機(jī)會,。消費(fèi)供給端，食品飲料行業(yè)的競爭日益加劇,，企業(yè)在新產(chǎn) 品開發(fā)上不遺余力,，食品飲料種類越來越豐富。食品飲料加工技術(shù)的進(jìn)步,，為新產(chǎn)品的開發(fā)提供 了條件,，新品開發(fā)逐漸興起，產(chǎn)品生命周期也越來越短,，一款新品從研發(fā)設(shè)計,、生產(chǎn)、銷售到退 市的周期從數(shù)月縮短到數(shù)周,。同時,，諸多傳統(tǒng)食品（肉類、糕點(diǎn)類,、地方特色小吃等）朝著休閑 化方向發(fā)展,，包裝成為其必不可少的步驟。未來隨著食品和飲料行業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)食品的休閑化 以及供應(yīng)商開發(fā)新產(chǎn)品,，有望催生新的包裝需求,，同時也能促進(jìn)包裝機(jī)械更新周期變短，帶動包 裝機(jī)械行業(yè)的發(fā)展,。

供給端以啤酒高端化為例看液態(tài)食品包裝機(jī)械新機(jī)會,。（1）奧地利 Murau 啤酒廠尋求產(chǎn)品的高 端化升級，現(xiàn)代化的包裝技術(shù)得到重視,，因此新型克朗斯 Modulfill HES 灌裝機(jī)被選做整套設(shè)備的 核心機(jī)臺,。這臺啤酒灌裝機(jī)也能用于灌裝碳酸軟飲料，它同時包含了大量的創(chuàng)新技術(shù),，包括：無 油型瓶升降裝置,，配備鋸齒狀棱邊的升降桿曲線，不使用壓縮空氣的全自動電控 PFR 閥,，在衛(wèi)生,、 能源效率和灌裝質(zhì)量方面為 Modulfill 灌裝機(jī)增添了諸多亮點(diǎn)。（2）Bali Hai 灌裝啤酒在啤酒高端 化發(fā)展中,，要求灌裝產(chǎn)能提高 1 倍,，同時確保其高檔啤酒質(zhì)量，因此選用西得樂創(chuàng)新產(chǎn)品,，其中 EvoFILL Glass 灌裝機(jī)和 EvoDECO Cold Glue 貼標(biāo)機(jī),，有效提高了生產(chǎn)效率、靈活性和可持續(xù) 性,，在瓶裝啤酒向高端化升級發(fā)展的佩羅尼啤酒廠中得到驗(yàn)證,。

新零售帶來包裝行業(yè)新的動向。新零售的普及,，帶來快消產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)潮,，新的產(chǎn)品包裝層出不窮， 創(chuàng)意十足,，包裝食品在包裝上出現(xiàn)差異化,、個性化的發(fā)展。同時,，新零售的發(fā)展縮短了銷售者和 消費(fèi)者之間的距離,，經(jīng)過清洗、切配,、包裝組合后,，肉類、蔬菜,、鮮切水果等生鮮已從非標(biāo)品逐 漸演化為標(biāo)品,，及時配送給商戶端解決了高損耗的問題,，給用戶端滿足了方便、新鮮,、及時可達(dá) 的體驗(yàn),，生鮮和外賣平臺的結(jié)合已經(jīng)成為新零售和生鮮行業(yè)發(fā)展的重要方向。生鮮包裝等新增包 裝市場需求逐漸增長,，而且生鮮市場有進(jìn)一步擴(kuò)散下沉趨勢,，有望帶動食品包裝機(jī)械新的需求。 以莫迪維克真空貼體包裝為例,，其作為一種創(chuàng)新的零售包裝形式,，上膜如同產(chǎn)品的第二層皮膚緊 緊地覆蓋在產(chǎn)品，因其獨(dú)特的3D外觀設(shè)計和成型效果,，相比氣調(diào)包裝和真空包裝逐漸流行起來,， 也帶動產(chǎn)生了包裝機(jī)械新的需求。

食品飲料推動包裝機(jī)械更新周期變短,，并催生新的設(shè)備需求,。新的消費(fèi)需求,、新的食品飲料產(chǎn)品 以及新零售的興起,，帶動食品飲料行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而帶動食品飲料包裝行業(yè)發(fā)展,。食品飲料新品研 發(fā),，產(chǎn)生對包裝技術(shù)新的需求，有望帶來包裝機(jī)械行業(yè)新的增長點(diǎn),；行業(yè)內(nèi)新晉企業(yè),，推動了食 品飲料行業(yè)的重新洗牌，一定程度上加速了包裝機(jī)械的更新?lián)Q代,，推動包裝機(jī)械更新周期變短,。

1.3 包裝智能化是新的發(fā)展趨勢，帶來行業(yè)新的增長點(diǎn)

包裝智能化是包裝行業(yè)的必然趨勢,。包裝行業(yè)在印刷電子,、RFID、通訊,、人工智能,、機(jī)器人等技 術(shù)的帶動下快速發(fā)展，成為包裝行業(yè)新的增長點(diǎn),。從包裝行業(yè)的下游來看,，食品、飲料等快速消 費(fèi)品,，電子,、醫(yī)藥等自動化智能化程度較高的細(xì)分領(lǐng)域,，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能制造為主要推動力， 以傳統(tǒng)生產(chǎn)線的改造升級為主要形式,，對智能包裝和智能生產(chǎn)裝備的需要越來越多,；傳統(tǒng)食品、 自動化釀造,、消費(fèi)電子產(chǎn)品,、固體型藥品等領(lǐng)域正在實(shí)現(xiàn)快速的產(chǎn)業(yè)升級，同時帶動了包裝智能 化的發(fā)展,，進(jìn)一步拉動了包裝機(jī)械行業(yè)整體增長,。

1.3.1 包裝行業(yè)智能化應(yīng)用發(fā)展迅速

智能包裝在保護(hù)、服務(wù),、信息等方面的強(qiáng)大功能使其應(yīng)用越來越廣泛,。目前，智能包裝已被廣泛 應(yīng)用于電子產(chǎn)品,、食品飲料,、酒類產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品,、醫(yī)藥及生物用品等領(lǐng)域,。智能包裝正日益成為 產(chǎn)品功能的延伸，并成為集成各種新技術(shù)手段的載體�,，F(xiàn)階段,，中國智能包裝行業(yè)尚處于起步階 段，行業(yè)參與者多為傳統(tǒng)包裝企業(yè)轉(zhuǎn)型布局,，初創(chuàng)企業(yè)較少�,，F(xiàn)階段，智能包裝目前在食品領(lǐng)域 應(yīng)用最多,，市場份額占比約為 30%,。 智能包裝市場迅速增長。2016 年,，《中國包裝工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020 年)》將“智能包裝”納 入包裝工業(yè)的總目標(biāo),，中國智能包裝行業(yè)開始快速增長。根據(jù)頭豹研究院,，2019 年中國智能包裝 市場規(guī)模達(dá)到 1724.5 億元,。2015 年-2019 年，中國智能包裝行業(yè)市場規(guī)模由 1255.2 億元增長至 1724.5 億元,，年復(fù)合增長率達(dá) 8.3%,。根據(jù) Technavio 公司最新報告，全球智能包裝市場將以復(fù) 合年增長率約為 8%的速度增長,，遠(yuǎn)高于普通包裝 4-5%的復(fù)合年增長速度,。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測,， 到 2023 年中國智能包裝行業(yè)市場規(guī)模有望突破 2000 億元。

包裝設(shè)備的增長主要來自包裝機(jī)械的智能化改造,。根據(jù)中國食品和包裝機(jī)械工業(yè)協(xié)會,，2019 年增 長主要來自于乳制品、飲料,、酒類,、肉類等自動化、智能化程度較高的細(xì)分領(lǐng)域的升級改造,。比 如乳制品和飲料行業(yè),，對既有工廠和產(chǎn)線的升級改造占到了行業(yè)投資的 70%左右，這些升級改造 普遍以智能化和可追溯性為目標(biāo),，要求至少實(shí)現(xiàn)數(shù)字化制造,。在人工智能等新技術(shù)的帶動下，新 設(shè)備運(yùn)用到生產(chǎn)加工中,，不僅提高生產(chǎn)效率,，減少人工成本，還能加強(qiáng)對產(chǎn)品質(zhì)量及安全的管控,， 我們認(rèn)為包裝設(shè)備的智能化升級有望進(jìn)一步加速,。

1.3.2 包裝設(shè)備智能化是智能制造的必然趨勢

智能制造是工業(yè)發(fā)展的共識，包裝設(shè)備智能化發(fā)展發(fā)展前景廣闊,。自 2015 年發(fā)布《中國制造 2025》開始,，中國智造的進(jìn)程就開啟了加速階段，包裝機(jī)械必然要向智能化轉(zhuǎn)變,。近年來，在國 家產(chǎn)業(yè)政策的扶持下,，部分企業(yè)通過自主創(chuàng)新,、引進(jìn)吸收國外先進(jìn)技術(shù)，技術(shù)水平大幅提高,，我 國包裝機(jī)械領(lǐng)域的自動化比例已超過 50%,，這為智能化的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。在工業(yè)自動化和 機(jī)器人等技術(shù)的拉動下,，包裝設(shè)備的智能化發(fā)展也有望加快,，設(shè)備的效率、自動化程度,、準(zhǔn)確度 等均得到提升,。 包裝設(shè)備企業(yè)智能化布局的意愿和性價比逐步提升。當(dāng)下人口老齡化程度逐漸加重,，人力成本逐 漸升高,，加之工業(yè)機(jī)器人等新技術(shù)逐漸成熟,，核心零部件國產(chǎn)化導(dǎo)致成本逐步下降，企業(yè)進(jìn)行智 能化布局的意愿和性價比逐步提升,。在部分領(lǐng)域,，智能包裝設(shè)備不僅可替代人工進(jìn)行重復(fù)的勞動， 還可做出有效的溝通和合理的決策,，并在第一時間獲取,、存儲、處理和分享信息,，包裝機(jī)械行業(yè) 的智能化升級大有可為,。

與傳統(tǒng)食品包裝機(jī)相比，智能化包裝機(jī)械有較大的優(yōu)勢,。傳統(tǒng)食品包裝機(jī)械在實(shí)際生產(chǎn)中需要大 量的人工操作,，難免會有監(jiān)管不到位、操作不當(dāng)?shù)那闆r,，易帶來食品污染或安全隱患,，而且需要 大量人力，效率相對偏低,。智能化包裝機(jī)械應(yīng)用了傳感,、通信、人工智能等技術(shù),，可以監(jiān)測生產(chǎn) 線上各項(xiàng)參數(shù),，迅速排除不合格產(chǎn)品，降低食品包裝監(jiān)管難度并提高食品生產(chǎn)安全性,；通信技術(shù) 使得包裝機(jī)械與食品生產(chǎn)緊密銜接,，使包裝中涉及的設(shè)備、功能和信息相互聯(lián)系與反饋,，省時高 效,；工業(yè)機(jī)器人等替代人工，提升效率,，降低成本,。以近年來規(guī)模化改進(jìn)和完善的白酒包裝設(shè)備 為例,，根據(jù)《白酒灌裝生產(chǎn)線與立體庫的整合應(yīng)用》,，單一品種裸瓶裝箱灌裝生產(chǎn)線，每條生產(chǎn) 線用工 30 人,，產(chǎn)能可達(dá) 10000-35000 瓶/ 小時,，多種瓶型且能裝盒的生產(chǎn)線，用工 60 人左右-80 人甚至更多,，一般產(chǎn)能 6000-10000 瓶/小時,，并有望替代人工完成燈檢,、裝盒及裝車三個勞動強(qiáng) 度大的環(huán)節(jié)，人均效率大幅提升,。

新興技術(shù)發(fā)展推動包裝設(shè)備智能化發(fā)展,。食品飲料包裝機(jī)械設(shè)備的智能化發(fā)展，有效提高了包裝 機(jī)械的生產(chǎn)效率和產(chǎn)能,，以及可靠性,、安全性、穩(wěn)定性等水平,，其在生產(chǎn)端的應(yīng)用也有望迅速推 廣,。我們認(rèn)為大數(shù)據(jù)、人工智能,、機(jī)器人等新技術(shù)快速發(fā)展,，其與包裝機(jī)械的結(jié)合能夠推動包裝 機(jī)械的升級，有望帶來包裝機(jī)械質(zhì)的變化,，以白酒智能包裝為例,，智能包裝機(jī)械在新的領(lǐng)域打開 應(yīng)用空間，進(jìn)一步打開行業(yè)增長空間,。

2 國際巨頭占據(jù)主導(dǎo),，國產(chǎn)替代曙光初現(xiàn)

2.1 國內(nèi)企業(yè)規(guī)模較小，行業(yè)集中度會逐步提升

外企主導(dǎo)高端市場,，國內(nèi)企業(yè)奮力追趕,。我國高端包裝設(shè)備市場以及世界包裝設(shè)備市場，由德國,、 美國,、意大利等制造業(yè)發(fā)達(dá)國家占據(jù)了主導(dǎo)地位，以利樂,、克朗斯,、科埃斯等為代表的國際知名 包裝設(shè)備企業(yè)，通過提供大型,、成套、標(biāo)準(zhǔn)化,、高精度,、高速化的單機(jī)設(shè)備和智能包裝生產(chǎn)線， 占據(jù)高端包裝設(shè)備市場的主要份額,。國內(nèi)從事包裝設(shè)備生產(chǎn)的企業(yè),，處于追趕國際知名包裝設(shè)備 企業(yè)的過程中， 經(jīng)過多年努力,，已經(jīng)從模仿學(xué)習(xí)階段發(fā)展到自我創(chuàng)新階段,。以永創(chuàng)智能為代表的 少數(shù)國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),，憑借多年積累，目前已具備包裝設(shè)備的自主研發(fā),、獨(dú)立設(shè)計,、生產(chǎn)制造和安 裝調(diào)試能力。國內(nèi)企業(yè)還可利用本土化優(yōu)勢為客戶提供持續(xù),、快捷的售后服務(wù),，價格相對國外企 業(yè)相對較低，綜合性價比更高,，與國際知名企業(yè)之間的市場競爭力差距逐漸縮小,。 國內(nèi)包裝機(jī)械企業(yè)規(guī)模普遍較小。盡管國內(nèi)包裝設(shè)備行業(yè)市場容量巨大,，但行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品各有 側(cè)重且普遍規(guī)模不大,，2020 年僅有京山輕機(jī)、永創(chuàng)智能的主營業(yè)務(wù)收入突破 20 億元,，2021 年瑞 典利樂全球營收 114.5 億歐元,，德國克朗斯 2021 年全球營收 36 億歐元，與國際頂尖企業(yè)相比差 距較大,。國內(nèi)包裝機(jī)械企業(yè)市場集中度很低,，行業(yè)中規(guī)模偏小的企業(yè)眾多，食品和包裝機(jī)械行業(yè) 80%以上為中小企業(yè),，自主研發(fā)能力弱,，高起點(diǎn)企業(yè)少，低水平重復(fù)建設(shè)多,，綜合競爭力弱,，缺 少產(chǎn)品壟斷力。行業(yè)內(nèi)每年有近 15%的企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)或倒閉,，但又有 15%的企業(yè)加入,。2020 年受疫 情影響，有很多企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)做口罩機(jī)或相關(guān)產(chǎn)業(yè),。

行業(yè)集中度會逐步提升,。隨著下游企業(yè)對于包裝設(shè)備柔性化、智能化,、效率的要求進(jìn)一步提高,， 未來，僅有少數(shù)具有較強(qiáng)研發(fā)能力和技術(shù)積累,，具備品牌優(yōu)勢,、規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)才能獲得相對較 高的利潤率，不斷地為市場開發(fā)出新產(chǎn)品；相反規(guī)模較小的包裝設(shè)備企業(yè)可能被淘汰或者兼并,。 乳制品,、啤酒、飲料后端包裝等細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)開始出現(xiàn)非常明顯的馬太效應(yīng),，即一到兩家企業(yè)成為細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)桿,，掌握行業(yè)的定價和標(biāo)準(zhǔn)。未來的幾年,，在其他細(xì)分領(lǐng)域,，將不斷漸次出現(xiàn)這 樣的競爭態(tài)勢，并以啤酒,、飲料,、乳制品為參考藍(lán)本，行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高,。

2.2 國產(chǎn)替代,，曙光初現(xiàn)

從設(shè)備參數(shù)看國產(chǎn)替代的曙光。包裝速度是表征包裝設(shè)備性能的重要參數(shù),，設(shè)備的傳感器,、控制 單元、伺服電機(jī),、電磁閥,、密封件、高速軸承等零部件的性能最終將體現(xiàn)在包裝速度,，從國際巨 頭以及國內(nèi)龍頭典型包裝機(jī)械的包裝速度來看,，國內(nèi)龍頭包裝速度并不占劣勢。國際巨頭在灌裝 設(shè)備的積累多年,，利樂,、克朗斯等企業(yè)均有自身擅長的領(lǐng)域。利樂在常溫紙盒包裝業(yè)務(wù)處于世界 領(lǐng)先地位,，利樂產(chǎn)品種類繁多,，覆蓋乳制品、飲料,、冰淇淋,、奶酪、食品和蔬萊以及寵物食品等 產(chǎn)品的加工和包裝生產(chǎn)線,，在乳制品方面有紙包裝和塑料包裝多種產(chǎn)品,，液態(tài)奶是利樂最主要的 下游應(yīng)用�,？死仕瓜掠沃饕獞�(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槠【茝S、軟飲料及葡萄酒,、氣泡酒與烈性酒廠,；在后道包 裝領(lǐng)域,，克朗斯擁有專門的冷卻機(jī)和加熱器進(jìn)行巴氏殺菌，灌裝線對產(chǎn)品的質(zhì)量安全保障方面具 有優(yōu)勢,。國內(nèi)企業(yè)永創(chuàng)智能和中亞股份分別從不同下游領(lǐng)域起步,，在灌裝速度、耐用性等方面已 經(jīng)基本趕上進(jìn)口設(shè)備,，而且在殺菌等工藝方面也逐漸取得長足進(jìn)步,；同時國內(nèi)企業(yè)可以為下游企 業(yè)提供定制化產(chǎn)品，專業(yè)的優(yōu)質(zhì)售后服務(wù),；此外還計劃進(jìn)一步加大在包裝材料的投入,，穩(wěn)步提升 競爭力。

從營收變化來看國產(chǎn)替代的曙光,。從國際巨頭利樂近年來的營收增速來看,，其增長明顯乏力，低 于包裝設(shè)備行業(yè)增速,；KHS 近年來營收長期處于負(fù)增長,，低于包裝設(shè)備行業(yè)增速；亞太地區(qū)是包 裝機(jī)械行業(yè)增長最快的地區(qū),，而 GEA 亞太區(qū)營收增速自 2019 年轉(zhuǎn)為負(fù)增長,，低于行業(yè)增速；克 朗斯灌裝線自 2020 年轉(zhuǎn)為負(fù)增長,，2021 年大幅降低,。中國包裝機(jī)械廠商，其營業(yè)收入整體保持增長,，增速明顯高于利樂等國際巨頭,，而且 2021 年收入增速明顯加快。永創(chuàng)智能 2016 年來營業(yè) 收入復(fù)合增速高達(dá) 21.9%,，中亞股份 2016 年來營業(yè)收入復(fù)合增速高達(dá) 10.8%,，兩家企業(yè)近 10 年 營業(yè)收入基本維持正增長，中亞股份 2020 年由于疫情影響收入下滑,，但 2021 年快速反彈,，營業(yè) 收入增速高達(dá) 60%以上。從營業(yè)收入來看,，國產(chǎn)包裝機(jī)械在進(jìn)口替代方面已經(jīng)走出第一步,。

從市場消息看國產(chǎn)替代的曙光。2020 年 12 月,，西方 32 個國家宣布取消對中國包裝機(jī)械的關(guān)稅優(yōu) 惠,，從側(cè)面反映出國產(chǎn)包裝機(jī)械競爭實(shí)力的提升，初步具備了和國外包裝機(jī)械競爭的實(shí)力。2020 年,，達(dá)意隆低溫奶包裝設(shè)備在國內(nèi)多家乳制品企業(yè)廣受好評,，李子園常溫乳制品產(chǎn)線也采用了國 產(chǎn)包裝設(shè)備， 國產(chǎn)包裝機(jī)械發(fā)展態(tài)勢良好,。2021 年,，我國包裝機(jī)械產(chǎn)量達(dá)到 75.4 萬臺，同比增 長 186%,，我們認(rèn)為國產(chǎn)替代是國產(chǎn)設(shè)備大幅增長的重要原因,。 國產(chǎn)替代的基礎(chǔ)已經(jīng)具備。國內(nèi)包裝設(shè)備企業(yè)已經(jīng)在啤酒,、 低溫牛奶,、休閑食品等細(xì)分行業(yè)的包 裝設(shè)備方面取得明顯進(jìn)步，我們認(rèn)為國內(nèi)龍頭企業(yè)國產(chǎn)替代的基礎(chǔ)已經(jīng)具備,，國際巨頭因其長期 塑造的品牌影響力,，在食品飲料企業(yè)采購包裝設(shè)備時更受青睞。國產(chǎn)替代的限制更多來自客戶的 已有認(rèn)知,，對國產(chǎn)設(shè)備信心不足,，近年來國產(chǎn)替代的曙光已近，已有國內(nèi)廠商等選用國產(chǎn)的包裝 機(jī)械設(shè)備,，初步實(shí)現(xiàn)了從 0 到 1 的突破,。 國產(chǎn)設(shè)備有望在新晉食品飲料企業(yè)中取得突破。食品飲料行業(yè)面臨新的消費(fèi)需求,，新進(jìn)入者眾多,， 新進(jìn)入者對國外設(shè)備執(zhí)念不深，對包裝設(shè)備的性價比更為重視,，如果國產(chǎn)設(shè)備廠商能夠積極跟進(jìn) 推廣,，國產(chǎn)設(shè)備在新進(jìn)入食品飲料行業(yè)企業(yè)的市占率有望得到提升。 長期來看,，包裝機(jī)械國產(chǎn)替代具有較高的確定性,。目前國產(chǎn)替代尚處于起始階段，多數(shù)國內(nèi)食品 飲料廠商尚處于觀望,，國產(chǎn)設(shè)備廠商有充分的信心,，在下游客戶使用了國產(chǎn)設(shè)備之后，對國產(chǎn)設(shè) 備的信心會大幅提升,，后續(xù)的設(shè)備采購也有望實(shí)現(xiàn)加速,。國產(chǎn)替代，曙光初現(xiàn)之后有望迎來加速 上升,。

2.3 國內(nèi)食品包裝機(jī)械市場規(guī)模約 511 億元,，2025 年達(dá)到約 1200 億元

我國已經(jīng)成為全球發(fā)展最快,，規(guī)模最大，最具潛力的包裝機(jī)械市場,。隨著全球加工制造業(yè)的中心 轉(zhuǎn)移,，我國的包裝機(jī)械行業(yè)將進(jìn)一步加速發(fā)展。2019 年以來,，在下游食品，藥品,、日化等行業(yè)新 增長點(diǎn)拉動下,，我國包裝專用設(shè)備產(chǎn)量逐年增長；根據(jù)中商情報網(wǎng)數(shù)據(jù),，2020 年我國包裝專用設(shè) 備產(chǎn)量達(dá) 26.3 萬臺,，2021 年全國包裝專用設(shè)備產(chǎn)量為 75.4 萬臺，同比大幅增長 186%,，截至 2022 年 10 月,，產(chǎn)量達(dá) 80.8 萬臺，預(yù)計 2022 年包裝專用設(shè)備產(chǎn)量同比增長不低于 25%,。我們認(rèn) 為包裝機(jī)械產(chǎn)量大幅增長與中國包裝機(jī)械技術(shù)水平提升以及市場認(rèn)可度提升有密切關(guān)系,，也反應(yīng) 出包裝機(jī)械行業(yè)迎來快速發(fā)展的新階段。

我國食品和包裝機(jī)械行業(yè)在 2015 年實(shí)現(xiàn)了行業(yè)國際貿(mào)易順差,，2020 年包裝機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口 貿(mào)易總額 45.32 億美元,，其中出口 29.72 億美元，進(jìn)口 15.7 億美元,；貿(mào)易順差逐漸擴(kuò)大,，我國包 裝機(jī)械產(chǎn)品在國際上的競爭力不斷提升，走出去步伐明顯加快,。

2025 年食品包裝機(jī)械市場規(guī)模將達(dá)到 1200 億元,。2021 年，全國食品包裝設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù) 收入 511 億元,，同比增長 24.63%,，2020 年疫情影響下，包裝專用設(shè)備營收仍增長 15.82%,，根 據(jù)食品加工和包裝工業(yè)協(xié)會,，包裝專用設(shè)備增長主要來自于乳制品、飲料,、酒類,、肉類等自動化、 智能化程度較高的細(xì)分領(lǐng)域的升級改造,。根據(jù)中國食品加工和包裝機(jī)械工業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃,， 2019 年,，全國食品和包裝機(jī)械全行業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值 4000 億元，到 2025 年預(yù)計行業(yè)生產(chǎn)總值達(dá) 到 5000 億元,，規(guī)模以上企業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到 1500 億元,，全年均增長率穩(wěn)定在 8%左右，出口額達(dá)到 120 億美元,，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和質(zhì)量協(xié)調(diào)發(fā)展,，國際競爭力明顯提升。2019 年,，全國食品和包裝機(jī)械工 業(yè)行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營收同比增長 2.63%,，其中包裝專用設(shè)備同比增長 8.78%，由于包裝機(jī)械增 速遠(yuǎn)高于食品加工機(jī)械,，我們假設(shè)國內(nèi)包裝機(jī)械市場 5 年內(nèi)復(fù)合增長率為 24%,，到 2025 年我國 食品包裝機(jī)械行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到約 1200 億元。

3 至 2025 年,，牛奶,、啤酒飲料、白酒包裝機(jī)械市場規(guī) 模達(dá) 445 億元

3.1 乳制品包裝市場穩(wěn)健增長,，2025 年市場規(guī)模約 150 億元

3.1.1 乳制品消費(fèi)提升空間廣闊,，巴氏奶增長潛力巨大

5 年來中國牛奶產(chǎn)量保持增長，液態(tài)奶銷量亦逐年遞增,。2021 年牛奶產(chǎn)量達(dá) 3683.0 萬噸,，隨著 奶牛養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)化和現(xiàn)代化水平提高，生產(chǎn)效率提升,，后續(xù)牛奶總產(chǎn)量可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提高,。中國乳制 品消費(fèi)總量龐大，但人均乳制品消費(fèi)量仍處于較低水平,，有較大提升空間,。2020 年，日本,、美國,、 英國人均液態(tài)乳制品消費(fèi)量分別為 36.2 KG、67.3KG,、91.4KG,，人均干乳制品消費(fèi)量分別為 4.0 KG、24.7KG,、22.7KG,；我國僅為 21.1 KG / 0.4KG。我國乳制品市場主要定位為基礎(chǔ)營養(yǎng)品,， 人均乳制品消費(fèi)量對比歐美等發(fā)達(dá)國家有較大差距,，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及人們生活水平的提 高,，人均乳制品的消費(fèi)量和消費(fèi)結(jié)構(gòu)具有大幅提升和升級的空間。

我國巴氏奶滲透率較低,。從制作工序上常將液態(tài)奶分成常溫奶與巴氏奶（低溫奶）,，巴氏奶一般 采用 72-85℃的低溫工藝殺菌，又稱低溫奶,。巴氏奶能夠?qū)⒃�奶中的�?xì)菌數(shù)量降低到十萬分之一,， 同時保留活性酶和維生素，為抑制剩余的細(xì)菌滋長需要低溫保存,。巴氏奶相比常溫奶,，營養(yǎng)成分 以及口感均占有優(yōu)勢。常溫奶,，蒙牛和伊利雙寡頭企業(yè)占據(jù)了常溫奶近七成的市場份額，競爭格 局已經(jīng)基本成型,。2018年,，我國巴氏奶消費(fèi)占液態(tài)奶市場的25%左右，歐美發(fā)達(dá)國家巴氏奶占比 超過 80%,。

3.1.2 巴氏奶發(fā)展機(jī)遇良好,，龍頭企業(yè)爭“鮮”布局

冷鏈物流和殺菌技術(shù)的發(fā)展為巴氏奶的滲透率提升提供有利條件。近年來,，我國冷鏈物流發(fā)展迅 速,，市場規(guī)模增速保持在 20%以上，冷庫容量和冷鏈運(yùn)輸車數(shù)量增長迅速,。與此同時,，低溫殺菌 工藝更新?lián)Q代到超巴氏滅菌法再到浸入式殺菌法，低溫奶的保質(zhì)期由 7 天以內(nèi)提高到 19 天,。

國內(nèi)公司較海外公司在巴氏奶領(lǐng)域更具優(yōu)勢,。低溫奶保質(zhì)期短，經(jīng)歷漫長的物流容易變質(zhì),，因此,， 海外公司在巴氏奶領(lǐng)域相對處于劣勢，減少了外來競爭,，也為國內(nèi)包裝機(jī)械市場提供了有利條件,。 國內(nèi)乳制品企業(yè)近年來普遍加大對低溫產(chǎn)品的投入，伊利,、蒙牛,、三元和新希望等乳企爭“鮮” 布局，低溫奶市場迎來新的發(fā)展機(jī)遇,。 國家政策引導(dǎo)消費(fèi)者關(guān)注巴氏奶,。2020 年 12 月 22 日,，《國家“學(xué)生飲用奶計劃”推廣規(guī)劃 （2021－2025 年）》正式發(fā)布，巴氏乳被納入到學(xué)生的日常用奶范圍,，可以從小養(yǎng)成對低溫奶 的消費(fèi)習(xí)慣,。

3.1.3 巴氏奶帶來包裝設(shè)備較快增長，行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)增長動力

巴氏奶帶來乳制品包裝設(shè)備較快增長,，乳制品發(fā)展為包裝機(jī)械提供持續(xù)增長動力,。我國液態(tài)奶市 場日益增長，巴氏奶目前雖然體量不大,，但是增速顯著高于常溫奶,。我國巴氏奶規(guī)模增速由 2015 年的 6%上升至 2021 年的 12.20%，2020 年受疫情影響,，仍然實(shí)現(xiàn) 7.58%的增長,，增速逐漸加 快。我們認(rèn)為在乳制品行業(yè)近年來普遍加大對低溫產(chǎn)品的投入的情況下,，未來 5 年,，低溫乳制品 相關(guān)的設(shè)備將繼續(xù)保持較高的增速，帶來乳制品包裝設(shè)備可觀的增速,。未來,，隨著消費(fèi)升級與居 民對健康更加重視，乳制品行業(yè)將從基本營養(yǎng)品朝著高端化,、健康化,、功能化的方向發(fā)展，市場 需求多樣化將為乳制品市場帶來新的發(fā)展動力,，有望催生巴氏奶之外的其他新品類,，為包裝機(jī)械 發(fā)展帶來持續(xù)動力。

2025 年乳制品包裝機(jī)械市場或達(dá)到 150 億元,。2021 年液態(tài)奶產(chǎn)量約 2843 萬噸,，牛奶產(chǎn)量比液 態(tài)奶產(chǎn)量多出 800 萬噸，液態(tài)乳制品產(chǎn)量增長仍有空間,。液態(tài)奶品類較多,，對應(yīng)不同類型的包裝 設(shè)備，根據(jù)乳制品銷量排行榜,，乳制品消費(fèi)以小包裝為主流,，假設(shè)液態(tài)奶包裝袋平均體積為 350mL，根據(jù)利樂包裝設(shè)備參數(shù),，灌裝平均速度為 15000 包/小時,，根據(jù)永創(chuàng)智能可轉(zhuǎn)債公告假設(shè) 單條灌裝線平均價格 2500 萬元，灌裝線設(shè)備存量規(guī)模約 677 億元,，包裝機(jī)械壽命約 8 年,，因此 2021 年中國乳制品市場包裝機(jī)械市場規(guī)模約為 85 億元,。2019-2021 年我國乳制品市場復(fù)合增速約 9.0%，低溫奶市場規(guī)模增速約 9.9%,，預(yù)計未來 5 年乳制品企業(yè)對低溫奶的投入將進(jìn)一步加大,， 常溫奶和低溫奶包裝設(shè)備并不通用，乳制品企業(yè)加大低溫奶投入將催生新的包裝機(jī)械需求,，帶動 包裝機(jī)械更快增長,；同時從乳制品龍頭企業(yè)資本開支來看，包裝設(shè)備的更新升級逐漸展開,，因此 假設(shè)平均每年乳制品包裝機(jī)械需求 CAGR 為 18%,，2025 年將增長至 150 億元。

3.2 軟飲市場競爭激烈,，細(xì)分領(lǐng)域有望帶來包裝設(shè)備新空間

3.2.1 軟飲料市場規(guī)模大,、競爭激烈，新進(jìn)企業(yè)帶來包裝機(jī)械新機(jī)遇

目前中國已成為全球最大的軟飲料市場之一,。軟飲料是指酒精含量低于0.5%（質(zhì)量比）的天然的 或人工配制的飲料,。國內(nèi)軟飲料廠商 40 余年來不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)占據(jù)市場的核心地位,，具備與 國際品牌抗衡的能力。隨著市場趨于飽和,，軟飲料行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)溫和增長,。2020 年中國軟飲料行 業(yè)市場規(guī)模為 5735 億元。據(jù) Euromonitor,，2020 年中國內(nèi)地人均軟飲消費(fèi)量為 60.4 升/人,，約為 中國香港和中國臺灣的 50%，僅為美國的 17.5%,。未來國內(nèi)軟飲行業(yè)擴(kuò)容仍有潛力,。 飲料行業(yè)競爭激烈，帶來包裝機(jī)械新的機(jī)會,。目前軟飲料行業(yè)競爭格局較為分散,，CR10 市占率 呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，2020 年 CR10 的市占率僅為 44.9%,。由于青年人群樂于嘗試新品,，對新鮮事 物接受度高，因此飲料行業(yè)產(chǎn)生爆款新品的機(jī)會較大,。近年來初創(chuàng)飲料爆款產(chǎn)品層出不窮,， 2015-2020 年飲料行業(yè)企業(yè)注冊量逐年升高，反應(yīng)出行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量逐年增加,。目前飲料行業(yè)市 場競爭仍非常激烈,，可口可樂在不斷推出可樂以外的新品,，伊利、青島啤酒等巨頭跨界進(jìn)軍,，亦 有爆款產(chǎn)品如元?dú)馍�林�?qiáng)勢崛起,。飲料行業(yè)穩(wěn)健的增長為包裝機(jī)械帶來穩(wěn)健的需求；眾多新入場 的企業(yè)有望帶動包裝機(jī)械快速增長,，為包裝機(jī)械帶來新的機(jī)會,。

3.2.2 細(xì)分市場增長潛力良好，有望帶來包裝設(shè)備迅速增長

從細(xì)分品類來看,，飲料行業(yè)中有極具潛力的細(xì)分市場,，目前無糖飲料、即飲咖啡有較大提升空間,， 未來可能有其他新的細(xì)分市場,。 “無糖”成為新的飲料風(fēng)口。2014-2020 年,，無糖飲料市場規(guī)模從 16.6 億元增長至 117.8 億元,， 年均復(fù)合增長率高達(dá)38.69%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均增長率,。無糖碳酸飲料和無糖茶飲是無糖飲料中發(fā)展 速度最快的細(xì)分品類,，無糖概念正在向如功能飲料和蛋白飲料等垂直領(lǐng)域其他細(xì)分品類滲透。根 據(jù)新國貨研究院發(fā)布的《無糖飲料新國貨品類報告》,，無糖碳酸飲料有至少 10 倍發(fā)展空間,；無糖 茶飲后續(xù)有望迎來快速增長，中國 2019 年無糖茶銷售占比為 5.2%,，澳洲無糖茶銷量占比達(dá) 44.4%,，日本無糖茶占比更是高達(dá) 83%，中國無糖茶市場規(guī)�,？臻g廣闊,。 即飲咖啡市場尤為活躍。消費(fèi)者對提神性飲料的接受程度不斷提高,，2015-2020 年,，即飲咖啡市 場規(guī)模復(fù)合增長率達(dá)到 8.22%。即飲咖啡賽道除了雀巢,、星巴克等專業(yè)品牌外,，統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉 等也紛紛加碼,，東鵬,、維他奶等跨界加入。即飲咖啡相對咖啡店而言價格低、獲取性強(qiáng),，預(yù)計隨 著市場加速培育以及年輕消費(fèi)群體需求提升,，即飲咖啡市場有望迎來快速增長。

具備快速增長潛質(zhì)的細(xì)分領(lǐng)域?yàn)轱嬃习�裝機(jī)械帶來良好機(jī)遇,。飲料行業(yè)具有增長潛力的細(xì)分領(lǐng)域 發(fā)展空間大,，未來有望迎來快速增長。軟飲行業(yè)眾多的初創(chuàng)企業(yè),，有望帶動包裝機(jī)械新的增長空 間,；新型產(chǎn)品的研發(fā)，催生新的包裝需求,，進(jìn)而有帶來飲料包裝機(jī)械新的增長空間,。新進(jìn)入飲料 領(lǐng)域的企業(yè)，產(chǎn)銷量的釋放需要逐步實(shí)現(xiàn),，性價比可能是其更注重的因素,，國產(chǎn)包裝設(shè)備相比進(jìn) 口設(shè)備具有更高的性價比的優(yōu)勢。

3.2.3 軟飲料包裝設(shè)備市場規(guī)模約 114 億元,，永創(chuàng)智能積極布局

飲料包裝設(shè)備市場規(guī)模約 114 億元,。根據(jù)永創(chuàng)智能可轉(zhuǎn)債公告，液態(tài)智能包裝生產(chǎn)線平均單價約 2500 萬元,，包裝速度一般為 10000-80000 瓶/小時,，包裝速度與飲料包裝的種類有關(guān)，假設(shè)包裝 速度平均值為 50000 瓶/小時,，2021 年我國 1.83 億噸飲料所需包裝線價格約為 915 億元,，假設(shè)包 裝設(shè)備生命周期為 8 年，我國飲料包裝設(shè)備市場規(guī)模約 114 億元,。未來 5 年，預(yù)計軟飲產(chǎn)量增長 相對較慢,，軟飲料包裝設(shè)備在軟飲料新品類以及新增產(chǎn)量帶動下 CAGR 達(dá)到 5%,，2025 年我國軟 飲料包裝設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)到 132 億元。

3.3 啤酒包裝設(shè)備進(jìn)入更新?lián)Q代周期,，高端化帶來行業(yè)新空間

3.3.1 啤酒高端化發(fā)展有望帶來包裝機(jī)械新需求

啤酒消費(fèi)量僅次于水和茶,，排名第三。啤酒在酒精飲料行業(yè)中占據(jù)著重要的組成地位,，我國是全 球啤酒生產(chǎn)和消費(fèi)大國,。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021 年中國啤酒產(chǎn)量累計達(dá)到 356.2 億升,，增長 4.4%,。雖然中國啤酒近幾年產(chǎn)銷量均出現(xiàn)下降的趨勢，但是從行業(yè)的發(fā)展來看，行業(yè)卻是處于正 向的發(fā)展,。2018-2020 年,，我國啤酒利潤總額不斷上漲，2020 年受疫情影響,，啤酒行業(yè)利潤仍實(shí) 現(xiàn)正增長,，利潤達(dá)到 133.9 億元。 我國啤酒行業(yè)整體格局穩(wěn)定,，市場高度集中,。啤酒主要品牌為華潤雪花、青島啤酒,、百威英博,、 燕京啤酒以及嘉士伯，2017-2020 年我國啤酒行業(yè)五大品牌市場占有率保持穩(wěn)定上升,，絕大部分 市場被龍頭企業(yè)占據(jù),。2020 年我國啤酒行業(yè) CR5 高達(dá) 92%，其中華潤啤酒占比高達(dá) 31.9%,，青 島啤酒占比達(dá) 22.9%,，品牌效應(yīng)明顯，而且渠道建設(shè)難度大,，潛在進(jìn)入者機(jī)會很小,，幾乎不存在 新進(jìn)入者的可能。

啤酒的高端化發(fā)展有望帶動包裝機(jī)械新的需求,。目前,，中國啤酒消費(fèi)仍然以經(jīng)濟(jì)型啤酒為主，根 據(jù) Euromonitor 數(shù)據(jù),，2019 年,，我國經(jīng)濟(jì)型啤酒銷量比重達(dá) 73.9%，中高端啤酒銷量占比遠(yuǎn)低于 美國,、日本,、英國、德國等發(fā)達(dá)國家,，國產(chǎn)啤酒的價格亦低于國外啤酒,。如今啤酒行業(yè)規(guī)模增長 乏力，成本提升的背景下低價搶量難以維系,，廠商開始產(chǎn)品升級和提價,，“高端化”成為啤酒行 業(yè)共識，幾乎所有啤酒企業(yè)都?xì)⑷敫叨嘶�的激烈競爭��,，百威啤酒從連續(xù)兩年業(yè)績虧損中實(shí)現(xiàn)凈 利潤增幅 84.8%,，成績尤為奪目。如此背景之下，龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額,，中小企業(yè) 加速退出市場,，行業(yè)進(jìn)入中高檔需求增長的新周期。啤酒行業(yè)產(chǎn)銷量雖然出現(xiàn)下滑,，但企業(yè)盈利 能力的提升有利于其在包裝機(jī)械等領(lǐng)域的資本投入,。歐美等發(fā)達(dá)國家啤酒包裝設(shè)備在啤酒高端化 升級中不斷更新?lián)Q代，我們認(rèn)為國內(nèi)啤酒的高端化發(fā)展也會產(chǎn)生類似效應(yīng),，有望帶來包裝的升級,， 進(jìn)而帶動包裝機(jī)械新的需求。

3.3.2 啤酒包裝設(shè)備市場規(guī)模約 72 億元

啤酒包裝設(shè)備發(fā)展機(jī)遇良好,。啤酒高端化為啤酒包裝升級帶來機(jī)會,，啤酒包裝升級中 PET 瓶包裝 有望井噴式增長。PET 是一種塑料,，具有質(zhì)量輕,、耐熱耐壓耐沖擊、低環(huán)境污染,、低能源消耗保 存性佳等優(yōu)點(diǎn),，相比傳統(tǒng)的啤酒瓶笨重、易碎,、回收困難,、運(yùn)輸需要人力成本較高等優(yōu)勢明顯。 隨著其成本下降,，疊加消費(fèi)升級帶來的機(jī)會,，PET 瓶的低營銷成本及消費(fèi)便利性為其應(yīng)用推廣帶 來可能。我們認(rèn)為啤酒行業(yè)持續(xù)上行的經(jīng)營情況能夠?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行包裝投入提供良好的基礎(chǔ),，啤酒 包裝升級有望帶來對包裝機(jī)械新的需求,，總體來看啤酒包裝設(shè)備發(fā)展機(jī)遇良好。 啤酒包裝機(jī)械更新?lián)Q代和智能化升級帶來行業(yè)增長空間,。從啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)的資本開支情況可 以看出,，繼 2012 年左右行業(yè)資本開支到達(dá)頂點(diǎn)，2018 年左右行業(yè)資本開支下降到低谷,，目前啤 酒行業(yè)資本開支整體趨勢向上。從啤酒釀造企業(yè)資本支出變化周期來看,，我們預(yù)計未來三年內(nèi)行 業(yè)資本開支仍將趨勢上行,。啤酒五大廠商以前主要采購進(jìn)口包裝設(shè)備，隨著國內(nèi)包裝機(jī)械技術(shù)的 不斷進(jìn)步,，目前國內(nèi)大型啤酒廠商的采購目標(biāo)已逐漸向性價比更高的國內(nèi)高端包裝設(shè)備轉(zhuǎn)移,，包 裝設(shè)備的國產(chǎn)化率不斷提高。我們認(rèn)為啤酒設(shè)備更新?lián)Q代以及智能化升級雙輪驅(qū)動下，啤酒包裝 設(shè)備增長潛力良好,。

我國啤酒包裝市場規(guī)�,；蜻_(dá)到 113 億元。根據(jù)永創(chuàng)智能 2022 年中標(biāo)啤酒灌裝設(shè)備中標(biāo)信息,，瓶 裝 1.5 萬瓶/小時單價約 2700 萬元,，易拉罐罐裝 0.9 萬瓶/小時單價約 700 萬元。假設(shè)啤酒瓶裝,、 罐裝占比分別為 70%,、30%，瓶裝啤酒 2021 年產(chǎn)量約 2500 萬千升,，罐裝啤酒 2021 年產(chǎn)量約 1100 萬千升,，測算得到所需瓶裝線價格約 450 億元，罐裝線價格約 125 億元,。根據(jù)青島啤酒機(jī)械 設(shè)備折舊年限,，假設(shè)包裝設(shè)備生命周期為 8 年，則我國啤酒包裝設(shè)備每年市場規(guī)模約 72 億元,。啤 酒包裝設(shè)備在更新?lián)Q代以及高端化需求的帶動下 CAGR 達(dá)到 12%,，2025 年我國啤酒包裝設(shè)備市 場規(guī)模將達(dá)到 113 億元。

3.4 白酒行業(yè)發(fā)展前景向好,，技改帶來包裝機(jī)械增量空間

3.4.1 白酒行業(yè)盈利能力優(yōu)越,，行業(yè)向高端化方向發(fā)展

白酒行業(yè)良性發(fā)展，消費(fèi)升級帶動高端市場擴(kuò)容,。白酒作為我國獨(dú)有的酒種,，擁有廣泛的消費(fèi)群 體和深厚的社會基礎(chǔ)。2019 年國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》,，白酒生產(chǎn)線從“限制 類”條目中刪除,，放寬政策有利于降低資本進(jìn)入門檻和推動行業(yè)洗牌。隨后一系列政策陸續(xù)出臺,， 打擊劣質(zhì)白酒,，規(guī)范白酒行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)了白酒行業(yè)的良性發(fā)展,。近 5 年以來全國白酒產(chǎn)能逐 年下滑,，行業(yè)內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量逐年減少，2019 年規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量減少幅度較大,，約 24%,，白酒已進(jìn)入了存量競爭時代。

白酒行業(yè)逐步向高端集中,。近年來,，白酒消費(fèi)者的消費(fèi)意愿向高品質(zhì)消費(fèi)轉(zhuǎn)變,。我們選取 A 股上 市公司中白酒企業(yè)進(jìn)行分析，將白酒企業(yè)分為高端,、次高端和中低端三種類型,。其中，高端白酒 包括貴州茅臺,、五糧液和瀘州老窖,；次高端白酒包括山西汾酒、舍得酒業(yè),、水井坊,、洋河酒業(yè)、 酒鬼酒,、古井貢酒,、口子窖和今世緣；中低端白酒包括老白干酒,、金徽酒,、順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特,、 迎駕貢酒,、天佑德酒和金種子酒。2012-2021 年,，據(jù)我們測算,，高端白酒市場份額整體呈現(xiàn)穩(wěn)健 增長，從 52.98%提升至 63.18%,；次高端白酒市場份額整體逐步下滑,，從 31.11%下滑到 27.18%； 中低端白酒市場份額整體呈現(xiàn)下滑趨勢,，從 15.91%下滑至 9.64%,。

白酒行業(yè)穩(wěn)健增長，盈利能力突出,。2021 年,，中國白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量完成銷售收入完成 6033 億元，增長 18.6%,；利潤總額完成 1702 億元,，增長 33%。釀酒產(chǎn)業(yè)中,，白酒以 13.2%市場 份額,，占據(jù)整個飲料酒銷售收入 69.5%，利潤 87.3%,。從 A 股上市白酒企業(yè)來看,，近 5 年白酒行 業(yè)收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，高端白酒行業(yè)增速最快,，次高端白酒營業(yè)收入增速高于中低端白酒,。從歸 母凈利潤來看，近 5 年白酒行業(yè)歸母凈利潤基本實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長,，高端白酒和次高端白酒凈利潤均 實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長,，中低端白酒凈利潤呈現(xiàn)波動趨勢，近 3 年來凈利潤增長乏力,。

3.4.2 酒類企業(yè)進(jìn)入設(shè)備更新期,，技改帶來新的增量空間

白酒行業(yè)進(jìn)入設(shè)備更新周期。白酒行業(yè)發(fā)展前景廣闊,，毛利率高,，盈利能力較強(qiáng)，有利于酒類企 業(yè)在生產(chǎn)包裝設(shè)備的資本開支投入,。從白酒龍頭企業(yè)資本開支情況可以看出,，貴州茅臺、五糧液,、 瀘州老窖等龍頭企業(yè)自2019年開始資本開支明顯上升,，預(yù)計后續(xù)將進(jìn)一步帶動白酒行業(yè)資本開支 的發(fā)展。

產(chǎn)能成為酒企發(fā)力重點(diǎn),，技改成為擴(kuò)產(chǎn)計劃的共同點(diǎn),。2022 龍頭茅臺和五糧液率先提出擴(kuò)產(chǎn)，今 世緣,、山西汾酒,、水井坊、舍得等次高端酒企也紛紛跟進(jìn),，共計投資額約 360 億元,。酒企在產(chǎn)能 擴(kuò)建項(xiàng)目中都提到了技改、改造,、智能化的方式,。釀酒是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，人力成本逐漸成為酒 企的負(fù)擔(dān),。人工智能等技術(shù)快速發(fā)展,，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行白酒生產(chǎn)過程改造，用自動化,、智能化 替代人工更具性價比,。傳統(tǒng)的白酒釀造過程中大多是手工操作，勞動強(qiáng)度大,，過程粗放,，精細(xì)化 程度低,，操作環(huán)境差，招收工人難,，與國家節(jié)能減排要求以及食品安全的規(guī)定不相符合,。白酒技 改被用來嘗試解決上述問題，并且取得了良好的效果,。

3.4.3 白酒智能化包裝有效解決行業(yè)痛點(diǎn),，帶來包裝設(shè)備新增空間

白酒包裝智能化優(yōu)勢明顯。技改中的包裝設(shè)備主要指智能化包裝生產(chǎn)線,，包含上瓶,、洗瓶、灌裝,、 封蓋,、噴碼、裝箱,、碼垛等多個環(huán)節(jié),，相比人工大幅提升效率，設(shè)備具有更強(qiáng)的靈活性和柔性化,， 可有效解決傳統(tǒng)包裝產(chǎn)品質(zhì)量,、資源浪費(fèi)等問題，還可以延伸出數(shù)字化的新功能,，例如物聯(lián)網(wǎng)賦 能的倉儲管理,、產(chǎn)品檢測與追蹤、價值承載與傳遞以及增強(qiáng)用戶體驗(yàn)等,。灌裝生產(chǎn)線和立體庫整 合應(yīng)用的模式,，是未來智能工廠發(fā)展的趨勢，智能化包裝相比人工包裝優(yōu)勢明顯,。

白酒自動化大幅提升企業(yè)效率,。根據(jù)《濃香型白酒釀造生產(chǎn)自動化智能化簡介-趙立強(qiáng)等》，技改 提高出酒率 3pct,，提升生產(chǎn)效率 82%,，釀酒車間新招員工流失率從 7%下降至 1%以下，釀造過 程精細(xì)化和標(biāo)準(zhǔn)化程度大幅提升,；根據(jù)《白酒灌裝生產(chǎn)線與立體庫的整合應(yīng)用-李錦松等》,，單一 品種裸瓶裝箱灌裝生產(chǎn)線，每條生產(chǎn)線用工 30 人,，產(chǎn)能可達(dá) 10000-35000 瓶/ 小時,，多種瓶型且 能裝盒的生產(chǎn)線，用工 60 人左右-80 人甚至更多,，一般產(chǎn)能 6000-10000 瓶/小時,。根據(jù)《白酒智 能制造之路-張宿義》,，瀘州老窖釀酒工程技改項(xiàng)目取得了出酒率提高超過 10%，主體香味成分提 取率提高超過 20%,，優(yōu)質(zhì)酒比例提升超過 10%,，人工成本降低超過 60%的成效；智能化包裝技 改項(xiàng)目取得了產(chǎn)能提升超過 100%,，人工投入下降超過 90%的功效�,？傮w來看,，產(chǎn)品質(zhì)量、工作 效率,、人工成本都得到了大幅改善,。 白酒技改帶來設(shè)備新需求。白酒技改中設(shè)備采購主要包括釀造自動化產(chǎn)線和包裝智能化產(chǎn)線兩類,。 （1）根據(jù)瀘州老窖項(xiàng)目建設(shè)計劃公告以及智能化包裝產(chǎn)線招標(biāo)公告,，技改項(xiàng)目中用到的包裝線 每條為 15000 瓶/小時或者 18000 瓶/小時，單條包裝線價格約 4500 萬元-8000 萬元,，價格與酒的 品類有關(guān),，高端酒所用包裝更為精美，包裝線價格更高,。（2）根據(jù)酒鬼酒和水井坊智能釀造設(shè) 備建設(shè)及招標(biāo)公告,，每噸原酒產(chǎn)能對應(yīng)的釀造線約 1.0 萬元-1.3 萬元，項(xiàng)目一般包括對原有部分釀酒設(shè)備的拆除,、購置安裝整線釀酒生產(chǎn)設(shè)備及配套電氣控制和工藝管道等,，金額相對較高。

白酒包裝市場規(guī)模約 20-30 億元,。2021 年我國白酒產(chǎn)量達(dá)到 715 萬千升,，對應(yīng)所需智能包裝設(shè)備 約 145-300 億元,，我們預(yù)計未來 5 年包裝設(shè)備平均每年投入約 30-50 億元,。雖然技改經(jīng)過了接近 十年的發(fā)展，截止 2021 年,，僅有營收 10 億級以上做了部分或局部升級改造,，多數(shù)酒企在設(shè)備方 面仍然存在諸多不足,，提升空間很大。

3.5 2025 年液態(tài)食品包裝機(jī)械市場將達(dá)到 445 億元

2025 年液態(tài)食品包裝機(jī)械市場將達(dá)到 445 億元,。我們主要測算乳制品,、啤酒、軟飲料,、白酒四部 分,。我們預(yù)計乳品包裝機(jī)械市場規(guī)模 2022-2025 年 CAGR 約 18%,；軟飲料包裝機(jī)械市場規(guī)模 2022-2025 年 CAGR 為 5%，高于飲料行業(yè)總體增速,；啤酒飲料 2022-2025 年 CAGR 為 12%,， 主要系存量更新替換帶來市場需求；白酒因技改帶來增量空間,，預(yù)計 2022-2025 年每年投入 30- 50 億元,； 2025 年液態(tài)食品包裝機(jī)械市場將達(dá)到約 445 億元。