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發(fā)表于 2008-12-3 15:24:48
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一。杠桿,。目前,,許多投資銀行為了賺取暴利,采用20-30倍杠桿操作,,假設(shè)一個銀行A自身資產(chǎn)為30億,,30倍杠桿就是900億。也就是說,,這個銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資,,假如投資盈利5%,那么A就獲得45億的盈利,,相對于A自身資產(chǎn)而言,,這是150%的暴利,。反過來,假如投資虧損5%,,那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億,。
二。CDS合同,。由于杠桿操作高風(fēng)險,,所以按照正常的規(guī)定,銀行不運行進行這樣的冒險操作,。所以就有人想出一個辦法,,把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫CDS,。比如,,銀行A為了逃避杠桿風(fēng)險就找到了機構(gòu)B。機構(gòu)B可能是另一家銀行,,也可能是保險公司,,諸如此類。A對B說,,你幫我的貸款做違約保險怎么樣,,我每年付你保險費5千萬,連續(xù)10年,,總共5億,,假如我的投資沒有違約,那么這筆保險費你就白拿了,,假如違約,,你要為我賠償。A想,,如果不違約,,我可以賺45億,這里面拿出5億用來做保險,,我還能凈賺40億,。如果有違約,反正有保險來賠,。【這里沒看懂:如果違約,,A銀行難道自己沒事?至少自己原來的30億應(yīng)該被拿走,?這900億都由B(擔(dān)保者)去還,?】所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。【穩(wěn)賺不賠,?】B是一個精明的人,,沒有立即答應(yīng)A的邀請,,而是回去做了一個統(tǒng)計分析,發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1%,。如果做一百家的生意,,總計可以拿到500億的保險金,如果其中一家違約,,賠償額最多不過50億,,即使兩家違約,還能賺400億,。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利,,因此立即拍板成交,皆大歡喜,。 【A和B兩家成交的可能性確實比較大的】
三,。CDS市場【CDS其實就是保單】,。B做了這筆保險生意之后,,C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說,,你把這100個CDS賣給我怎么樣,,每個合同給你2億,總共200億,。B想,,我的400億【應(yīng)該是500億】要10年才能拿到,現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有200億,,而且沒有風(fēng)險,,何樂而不為,因此B和C馬上就成交了,。這樣一來,,CDS就像股票一樣流到了金融市場之上,可以交易和買賣,。實際上C拿到這批CDS之后,,并不想等上10年再收取200億,而是把它掛牌出售,,標(biāo)價220億,;D看到這個產(chǎn)品,算了一下,,400億減去220億,,還有180億可賺,這是“原始股”,,不算貴,,立即買了下來,。一轉(zhuǎn)手,C賺了20億,。從此以后,,這些CDS就在市場上反復(fù)的抄,現(xiàn)在CDS的市場總值已經(jīng)抄到了62萬億美元,。
四,。 次貸。上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢,,那么這些錢到底從那里冒出來的呢,?從根本上說,這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利,。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款,。人們說次貸危機是由于把錢借給了窮人。筆者對這個說法不以為然,。筆者以為,,次貸主要是給了普通的美國房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟實力本來只夠買自己的一套住房,,但是看到房價快速上漲,,動起了房產(chǎn)投機的主意。他們把自己的房子抵押出去,,貸款買投資房,。這類貸款利息要在8%-9%以上,憑他們自己的收入很難對付,,不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行,,借錢付利息,空手套白狼,。此時A很高興,,他的投資在為他賺錢;B也很高興,,市場違約率很低,,保險生意可以繼續(xù)做;后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢,。
五,。次貸危機。房價漲到一定的程度就漲不上去了,,后面沒人接盤,。【這才是最根本的】此時房產(chǎn)投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去,高額利息要不停的付,,終于到了走頭無路的一天,,把房子甩給了銀行。此時違約就發(fā)生了,。此時A感到一絲遺憾,,大錢賺不著了,不過也虧不到那里,,反正有B做保險,。B也不擔(dān)心,反正保險已經(jīng)賣給了C,。那么現(xiàn)在這份CDS保險在那里呢,,在G手里。G剛從F手里花了300億買下了100個CDS,,還沒來得及轉(zhuǎn)手,,突然接到消息,這批CDS被降級,,其中有20個違約,,大大超出原先估計的1%到2%的違約率。每個違約要支付50億的保險金,,總共支出達1000億,。加上300億CDS收購費,G的虧損總計達1300億,。雖然G是全美排行前10名的大機構(gòu),也經(jīng)不起如此巨大的虧損,。因此G瀕臨倒閉,。
六。 金融危機,。如果G倒閉,,那么A花費5億美元買的保險就泡了湯,更糟糕的是,,由于A采用了杠桿原理投資,,根據(jù)前面的分析,A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債,。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險,。除了A之外,還有A2,,A3,...,A20,,統(tǒng)統(tǒng)要準(zhǔn)備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前,一把鼻涕一把眼淚地游說,,G萬萬不能倒閉,,它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟,,就把G給國有化了,,此后A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
七,。美元危機,。上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億,,假設(shè)其中有10%的違約,,那么就有6萬億的違約CDS。這個數(shù)字是300億的200倍,。如果說美國*收購價值300億的CDS之后要賠出1000億,。那么對于剩下的那些違約CDS,美國*就要賠出20萬億,。如果不賠,,就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論采取什么措施,,美元大貶值已經(jīng)不可避免,。 |
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