本帖最后由 張麻子 于 2019-9-16 09:54 編輯
8月11日晚,，雷士照明發(fā)布公告稱,，與美國投資機(jī)構(gòu)KKR達(dá)成戰(zhàn)略合作,，以7.94億美元出售雷士照明中國業(yè)務(wù)70%股權(quán),。該公司于交割時,，將收取現(xiàn)金代價與股份代價總共55.59億元人民幣,，其中現(xiàn)金代價46.11億元。
作為中國最大,、最知名的的照明企業(yè)之一,，業(yè)內(nèi)認(rèn)為僅僅“雷士照明”這四個字的品牌價值就已超過百億，現(xiàn)在以不到8億美元的價格就賣出了70%的股份,，實(shí)在是折價賤賣,！
1/ 是否被賤賣
在資本市場上，雷士照明被戲稱為“資本玩物”的樣本,。
從1998年成立后,，雷士照明股權(quán)之爭就不曾間斷。從最初的吳長江等三位創(chuàng)始人,，到后來的投資者軟銀塞富,，特別是2010年在香港上市后，施耐德,、德豪潤達(dá)等資本先后入駐,，雷士照明的股權(quán)爭奪戰(zhàn)愈演愈烈。直至2015年1月,，創(chuàng)始人吳長江因涉嫌挪用資金罪被批捕,，2016年被判處有期徒刑14年。
盡管股權(quán)紛爭不斷,，但雷士照明仍是目前國內(nèi)照明企業(yè)的龍頭,。
2019年6月26日，由世界品牌實(shí)驗(yàn)室(World Brand Lab)主辦的(第十六屆)“世界品牌大會”發(fā)布了2019年《中國500最具價值品牌》分析報(bào)告,。本年度排行榜中,，照明電器行業(yè)入選的有兩個品牌：雷士照明和佛山照明，其中雷士照明2019年的品牌價值為326.95億元,，較去年的257.66億元增長超26.8%,，連續(xù)八年穩(wěn)居照明行業(yè)第一，總排名由2018年的第182位上升到第180位,。
市場人士分析稱,， “雷士照明” 的品牌價值早就超過了320億元人民幣，而最后的成交價格卻異常讓人看不懂：KKR拿下雷士中國70%的股價只用了不到8億美元,，雷士照明被嚴(yán)重低估賤賣了,。
那么，雷士照明為何要這么做呢,？8月12日下午,，雷士照明董事長王冬雷在接受媒體采訪時表示，雷士照明此前在港股的價格一直處于低迷狀態(tài),，市值長期只有二三十億港元,。做企業(yè)的目的是給股東回報(bào)，但是自己沒有辦法在港股市場去解決業(yè)績增長與股價下跌之間的矛盾,。現(xiàn)在有投資者愿意用很好的價錢購買,，實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化，所以就選擇了出售,。
2/ 為何賤賣,？
折價出售的原因真的這么簡單么？
據(jù)悉,，王冬雷控制的另外一家上市公司,、雷士照明單一最大股東——廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司（以下簡稱“*ST德豪”），今年面臨“摘帽”重任,。截至2018年12月31日,，*ST德豪通過全資子公司德豪潤達(dá)國際（香港）持有雷士照明870346000 股，持股比例為20.57%,。
8月12日早間,，*ST德豪發(fā)布公告稱，8月11日收到雷士照明發(fā)來的通知函件,，宣布雷士照明已決定不再繼續(xù)推進(jìn)*ST德豪收購其中國照明業(yè)務(wù)的交易,。這意味著，*ST德豪自去年初起籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)宣告失敗,。而同一天,，雷士照明披露，KKR將收購雷士照明中國照明業(yè)務(wù)70%股權(quán),。
*ST德豪的公告顯示,，公司2017年,、2018年、2019年第一季度的凈利潤分別為-9.71億元,、-5.81億元和-7975.02萬元,。由于連續(xù)兩年虧損，此前的德豪潤達(dá)已經(jīng)變?yōu)槿缃竦?ST德豪,。如果公司今年無法扭虧為盈,，就意味著*ST德豪將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是,，在獲得批準(zhǔn)且交割完成的前提下,，雷士照明董事會將宣布，向雷士照明的股東派發(fā)不低于每股0.9港元的特別股息,。以*ST德豪持有雷士照明870346000 股基數(shù),，按照每股0.9港元折算，將為*ST德豪帶來7.83億港元的投資收益,，這將為*ST德豪“摘帽”帶來積極影響,。
3/ 創(chuàng)始人在股權(quán)爭奪中入獄
1998年，吳長江和他的兩位高中同學(xué)杜剛,、胡永宏一起,，在惠州創(chuàng)立了雷士照明。當(dāng)時,，廣東的創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚,，雷士照明借改革東風(fēng)扶搖直上，很快成為國內(nèi)最知名的照明企業(yè)龍頭,。
雷士照明剛成立時,，注冊資本為100萬，吳長江和兩位同學(xué)分別出資45萬（持股45%）,、27.5萬（持股27.5%）,、27.5萬（持股27.5%）。從這個股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看出,，吳長江從一開始就放棄了控股權(quán),，從兄弟義氣出發(fā)，給了兩位合伙人足夠制約他的股權(quán),，這也是吳長江走向悲劇的第一步,。
雷士照明創(chuàng)始人吳長江
這還不算，2002年,，吳長江還主動作了股權(quán)調(diào)整：三人股權(quán)均等為33.3%,，為后面引狼入室埋下伏筆。
到了2005年,，其他兩位合伙人和吳長江分道揚(yáng)鑣,，按照約定,，吳長江要向他們首付1億元，另外6000萬于2006年6月30日前付清,，否則對方可以拍賣雷士的品牌及公司資產(chǎn),。
為了這筆“分手費(fèi)”，吳長江借過高利貸,，求助過柳傳志,。
2006年,，吳長江找到軟銀塞富的閻焱加入雷士照明,，軟銀塞富隨后投資2200萬美元，并強(qiáng)勢要求占35.71%的股權(quán),，享有一票否決權(quán),。
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軟銀賽富首席合伙人閻焱
吳長江同意了閻焱的要求。于是在雷士照明的董事會席位上,，軟銀塞富的閻焱控制了三席,，作為創(chuàng)始人的吳長江只有兩席。
2010年5月20日,，雷士照明于香港上市,，上市對很多公司是求之不得的事情，但是雷士照明的股權(quán)爭奪戰(zhàn)才剛剛開始,。
2012年5月,，吳長江因涉嫌關(guān)聯(lián)交易被警方訊問，閻焱怕這件事給上市公司帶來風(fēng)險(xiǎn),，就讓吳長江請辭,，自任董事長，施耐德的張開鵬出任CEO,。
在調(diào)查結(jié)束后,，經(jīng)過一年的風(fēng)波，特別是在供應(yīng)商的要求下,，吳長江又回到了雷士,。之后，吳長江開始醞釀驅(qū)逐投資人,。
2013,，吳長江引入了另一個股東：德豪潤達(dá)控制人王冬雷。當(dāng)時,，王冬雷稱“與吳長江一見如故,，相見恨晚�,！眳情L江也說：“王冬雷很有魄力,，兩個瘋子攜手,，一定能做大事業(yè)�,！�
但是,，在德豪潤達(dá)成為雷士照明的第一股東后，兩人的關(guān)系很快就惡化了,。2014年8月,，王冬雷以“雷士照明如果不清除吳長江，最多只有12月到24月的壽命”為由,，開始 “接管”雷士照明,。
隨后，吳長江在董事會投票決議中被罷免,，王冬雷擔(dān)任了雷士照明的替代董事及代理首席執(zhí)行官,。隨后，王冬雷宣布吳長江三宗罪,，并向公安機(jī)關(guān)報(bào)案,。
雷士照明董事長王冬雷
2015年1月，吳長江因涉嫌挪用資金罪被提請批捕,，一年后一審被判處有期徒刑14年,。按照這個判決，當(dāng)吳長江刑滿出獄時,，已經(jīng)是65歲的老人了,。
4/ 不要輕易將主動權(quán)交給別人
創(chuàng)始人被掃地出門，公司淪為資本的玩物,，這樣的例子太多了,。
所以才有娃哈哈、老干媽和華為的不上市,。老干媽說,，我們不去股市圈錢；宗慶后說,，我們不缺錢,；任正非則說，資本是貪婪的,，資本為了短期的股價會不惜企業(yè)的長期利益,。
事實(shí)上，你的企業(yè)一旦上了市,，差不多就相當(dāng)于把一件商品放到了市場上,，就像把一些白菜、黃瓜擺上了菜市場一樣。你就是來出售的嘛,。因此,，上市不只是圈別人的錢，它還存在另外一種可能,，這就是你的公司被別人圈走,。
在雷士照明被“野蠻人”敲門的時候，與吳長江同是長江學(xué)員的劉強(qiáng)東曾為吳仗義執(zhí)言,。當(dāng)時大概是2012年左右,，軟銀賽富正在尋求正為雷士照明的第一大股東。劉強(qiáng)東公開提醒吳長江：軟銀賽富的投資人閻焱會把雷士照明整垮,。
劉強(qiáng)東對投資人一向提防的,。一直到現(xiàn)在，在AB股的結(jié)構(gòu)下,，劉強(qiáng)東還以15.8%的持股,，擁有80%的投票權(quán),，而京東的第一大股東騰訊擁有18.1%的股份,，也只有4.4%的投票權(quán)。很顯然,，作為創(chuàng)始人的吳長江幾次被投資人趕出自己的公司,，最后還落得個身陷監(jiān)獄的下場，這對劉強(qiáng)東有直接的觸動,，也促使他采取措施避免出現(xiàn)類似的悲劇,。
任正非在華為只有1.01%的股份，但任正非卻有“一票否決權(quán)”,。在不久前的一次談話中,，他說，原本想把這個一票否決權(quán)放棄了的,，但現(xiàn)在改變了主意,。即便以后他退了休，也要把這個權(quán)利交給少數(shù)幾個關(guān)鍵的人繼承,，而不是作廢,。
正如李彥宏所說的：對于創(chuàng)業(yè)公司而言，不要輕易將主動權(quán)交給投資人,，因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)的過程中,，沒有人會樂善好施！
參考資料：1,、雷士照明56億元出售70%股權(quán)：幫大股東“保殼”,，中國經(jīng)濟(jì)周刊，郭志強(qiáng) 2、一代梟雄沒落,，吳長江被判14年,，起底雷士照明大敗局，快刀三俠,，楊沁錕 3,、中國最大照明企業(yè)賤賣給外資，創(chuàng)始人遭下獄,！劉強(qiáng)東怒斥：有些人沒有道德底線,，電商報(bào) 來源/制造界（ID：baixiu01)；作者/張?zhí)煲怼?/font>封面/雷士照明官網(wǎng),。
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發(fā)表于 2019-9-16 09:48:48
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