如火如荼的高利貸市場顯示,,中國遍地是賭徒,。以中國盛產(chǎn)賭徒來解釋這一現(xiàn)象,,顯然是不負責任的歸納法,,就如有人看到幾個日本公園里失業(yè)者的幾頂帳篷就認為日本遍地都是貧民窟一樣,。
貨幣泡沫是資產(chǎn)泡沫的溫床,,在中國經(jīng)歷了長達十年之久令人匪夷所思的年均18%的廣義貨幣高達增長之后,后果呼之欲出,,誰老老實實做實業(yè),,誰就是傻瓜。因為資本市場的溢價收益,,是實體的數(shù)倍之多,。實體經(jīng)濟噪動不安,等而上者實體與虛擬經(jīng)濟兩者兼顧,,得其中者拉著實體的虎皮做虛擬經(jīng)濟,,等而下之者拋棄實體經(jīng)濟的名份直接沖著虛擬經(jīng)濟去了。事實上,,在房地產(chǎn)市場興盛時,,所有大型實體企業(yè)全都沖著房地產(chǎn)市場而去;而在資本市場盛行時,,許多企業(yè)成立了私募股權基金,;到礦產(chǎn)資源溢價高時,很多企業(yè)又掘煤去了,,千萬別以為那是從事實體,,他們不過追求的是資本市場對礦產(chǎn)資源的高額溢價。
從今年開始,,政府開始稅收體制的深度改革,,從年初開始推出房產(chǎn)稅,到年末為小微企業(yè)減負,,表面上降低了實體經(jīng)濟的負擔,。實則不然。實體企業(yè)除了17%增值稅,、25%企業(yè)所得稅,,還需繳納城建稅、教育稅附加、地方教育發(fā)展費,、價格調(diào)節(jié)基金,、堤防費、房產(chǎn)稅,、土地稅,、印花稅、房屋租賃稅,、工會經(jīng)費,、殘疾人基金,再加上各種收費和罰沒,,企業(yè)的實際稅負已超30%,。
資本市場的大小非們套現(xiàn)雖然要繳納所得稅,卻有廣闊的避稅渠道,。根據(jù)《關于個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》的規(guī)定,,自2010年1月1日起,轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得屬于“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”,,應按20%的比例稅率征收個人所得稅,。按照財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的計稅方法,應納稅所得額為以個人每次轉(zhuǎn)讓限售股的轉(zhuǎn)讓收入,,減除股票原值和合理稅費后的余額,。但有江西鷹潭等地方政府目前該市已出臺相關文件,在當?shù)刈C券營業(yè)部進行的“大小非”交易,,可以在地方政府所征收的所得稅部分予以80%的優(yōu)惠,。另一些企業(yè)成立職工持股公司,在稅收優(yōu)惠地注冊,,既可免征兩年企業(yè)所得稅,,優(yōu)惠期滿后只征收15%的企業(yè)所得稅。大小非的高額溢價加上避稅舉措,,使得資本與貨幣市場的稅收優(yōu)惠遠高于實體經(jīng)濟,。
資金利率的二元化把擁有資金者都逼成了賭徒。存在銀行里一年獲得2.5%的存款利息,,進入高利貸市場則能獲得至少40%以上的收益,,何去何從,不言自明,。銀行的存貸款利率雖然受到嚴格管控,,卻能通過匯票市場、擔保公司等途徑曲徑通幽,,追逐民間市場的高額利率,,更不必提真正的民間資金,,因此,利率的二元化直接把民資變成了賭資,。
另一些企業(yè)則因為恐懼產(chǎn)權不明晰急于做大,、上市,與投行進行對賭交易,。典型的案例是蒙牛與摩根斯坦利的對賭,。蒙牛上市前曾與大摩有過一個對賭協(xié)議,承諾10年內(nèi),,外資系隨時隨地可以凈資產(chǎn)價格或者2億元人民幣的“蒙牛股份”總作價中較高的一個價格,增資持有“蒙牛股份”的股權,。與投行的對賭或者導致企業(yè)盲目擴大產(chǎn)量,,或者導致創(chuàng)業(yè)者失去對企業(yè)的控制權
民企業(yè)主并非天性賭性足,而是在物權保護不完善的情況下急于自保產(chǎn)權,,因此不惜花費巨額代價對賭,,不惜在企業(yè)管理未完備時擴大規(guī)模,甚至拋棄空殼資產(chǎn)舉家移民,。只要財富安全感喪失,,對賭等短期行為就難以杜絕。
經(jīng)濟賭徒是縱容出來的,。最近國務院出臺38號文,,整頓全國近500家交易所。誠實經(jīng)營者對政府遲遲不整頓百思不得其解:明明交易的是不靠譜的期貨產(chǎn)品,,卻打著電子盤的名義,;明明說可以現(xiàn)貨交割,卻人為設置障礙,,讓企業(yè)難以交易,;電子盤與現(xiàn)貨市場價格相差數(shù)百倍,卻仍然無人制止——當政府整頓時,,卻一視同仁地把大刀對準可以交割的誠實經(jīng)營者與賭徒,,早知如此,還不如當初就當賭徒,。
真正的賭徒必然是擁有賭本的人,,他們不必擔心資金成本、不必擔心糾錯成本,,永遠有人買單,,顯然,除了國有大企業(yè),,誰也不具備這樣的優(yōu)越條件,。因此,,在國際并購市場,中國某些大型資源性企業(yè)屢敗屢戰(zhàn)卻又屢戰(zhàn)屢敗,,總資產(chǎn)急劇擴張,,贏利節(jié)節(jié)下降,不得不靠政府補貼,。是為縱容賭性,。
培育賭徒必須有賭徒土壤,當土壤養(yǎng)份稀薄時,,賭徒數(shù)量自然減少,。
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