相互參股 賬目混亂——中國光伏產(chǎn)業(yè)潛規(guī)則

掃街

天華陽光董事長蘇維利對(duì)倪開祿（超日太陽董事長）有影響力,，但是沒有決策權(quán),。
在過去的一個(gè)月內(nèi),，倪開祿因?yàn)閷�幾乎所有超日股�?quán)抵押信托又無法按時(shí)償還貸款,，使超日陷入易主困境,。與此同時(shí),，超日太陽第四大股東蘇維利所控制的天華陽光,，也因?yàn)楸恢负统�日太陽的曖昧買賣關(guān)系,，卷入漩渦。如今,，天華陽光正處于香港上市的關(guān)鍵時(shí)刻,。蘇維利強(qiáng)調(diào)，其與超日太陽的關(guān)系全部都符合商業(yè)規(guī)則,。
與此同時(shí),，蘇維利也揭開一段光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上下游公司的隱秘共生鏈，雙方在獲得項(xiàng)目,、吸引投資和優(yōu)化財(cái)報(bào)三方面各取所需,，構(gòu)成一個(gè)緊密合作團(tuán)體。這在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中絕不是孤例,。
建廠才有項(xiàng)目：地方保護(hù)主義下的合作
天華陽光與當(dāng)?shù)卣�府達(dá)成一致,，由天華陽光拉一家企業(yè)來青海投資產(chǎn)能，這家企業(yè)就是超日太陽
2012年11月,，超日太陽宣布以自有資金不超過6691.5萬元向青海錦國興新能源科技有限公司（下稱青海錦國興）增資擴(kuò)股,，以取得青海錦國興60%的股權(quán)。倪開祿曾表示,，這筆投資有助于超日在青海拿到200MW的光伏電站項(xiàng)目,。
一位業(yè)內(nèi)分析師則指，超日太陽此筆投資的真正目的,，在于獲得青海錦國興已經(jīng)在青海建成的廠房,，以便超日在河南洛陽和江西九江的產(chǎn)能整體搬遷過去。青海錦國興是青海在光伏產(chǎn)品“供不應(yīng)求”階段的投資,，但廠房建設(shè)完畢后行業(yè)已產(chǎn)能過剩,，故青海錦國興從未投入真正生產(chǎn)。
鮮為人知的是,，這筆交易背后主導(dǎo)方為天華陽光,。
各地都有一條“心照不宣”的規(guī)則，即只有在當(dāng)?shù)芈鋵?shí)產(chǎn)能，才能獲得當(dāng)?shù)仉娬卷?xiàng)目的建設(shè)資格,。這導(dǎo)致各地涌現(xiàn)出一大批為了拿到路條而草率上馬的“垃圾”產(chǎn)能,。
天華陽光是業(yè)內(nèi)極少的只做下游電站開發(fā)、沒有上游產(chǎn)能的公司,，在爭取國內(nèi)的電站項(xiàng)目過程中,，沒有辦法響應(yīng)地方政府投建產(chǎn)能的要求，成為天華陽光最大的短板,。蘇維利承認(rèn),，為了獲得青海的200MW電站項(xiàng)目，天華陽光與當(dāng)?shù)卣�府達(dá)成一致,，由天華陽光拉一家企業(yè)來青海投資產(chǎn)能,，這家企業(yè)就是超日太陽。
但彼時(shí)超日已陷入債務(wù)危機(jī),，超日在河南洛陽,、江西九江的產(chǎn)能正處于閑置，故蘇維利就向倪開祿建議,，將超日在九江和洛陽的產(chǎn)能搬遷到青海去,。“洛陽和九江附近沒有港口,，對(duì)出口不利,，河南和江西兩省光伏發(fā)電市場不大，故把產(chǎn)能留在這兩地意義不大,�,！碧K維利說。
蘇維利透露,，倪開祿在回國后,，已經(jīng)去往青海，向當(dāng)?shù)乇ＷC超日不會(huì)倒閉,。根據(jù)蘇維利提供的數(shù)據(jù),，超日太陽目前的全部產(chǎn)能為400-500MW，一旦青海的200MW項(xiàng)目落實(shí),，將為超日帶來十幾億的業(yè)績,，占到其總業(yè)績的一半。
相互參股：吸引風(fēng)險(xiǎn)投資
天華陽光也需要一個(gè)供貨商合作,，增加在購買組件方面的實(shí)力
蘇維利曾表示在超日太陽改制時(shí)，參股33%,。蘇維利解釋,，下游企業(yè)對(duì)于上游企業(yè)的參股是一個(gè)普遍現(xiàn)象，天華陽光不僅參股了超日太陽，還參股了另一家上游企業(yè)巨力新能源,。除此之外,，東方日升和保定天威都曾經(jīng)要求天華陽光參股。
上游企業(yè)如此熱衷于下游參股的原因,，蘇維利解釋為,，是一種吸引投資者的需要。2008年以后,，市場就是一個(gè)重要的資源,，“如果有一個(gè)有市場資源的戰(zhàn)略伙伴入股公司，會(huì)使上游企業(yè)的投資人心里踏實(shí),�,！�
蘇維利還表示，天華陽光入股超日太陽另一個(gè)重要的原因,，是在2007年時(shí),，光伏市場還處于供不應(yīng)求的時(shí)代，當(dāng)時(shí)下游企業(yè)向上游購買光伏組件需要全額付款,，組件供應(yīng)商甚至可以隨意調(diào)整供貨量和發(fā)貨日期,，甚至貨價(jià)。所以當(dāng)時(shí)天華陽光也需要一個(gè)供貨商作為合作伙伴,，增加在購買組件方面的實(shí)力,。
資產(chǎn)變應(yīng)收：混亂的財(cái)務(wù)模式
超日將這些光伏組件的銷售100%記為應(yīng)收賬款。
上游組件商在與下游電站企業(yè)的合作中所能獲得的最大收益,，就是能將電站資產(chǎn)記為銷售收入,，蘇維利告訴記者，如果超日重新調(diào)整記賬方法,，其應(yīng)收賬款會(huì)減少90%,。目前，超日方面沒有證實(shí)這一觀點(diǎn),。
現(xiàn)任超日總經(jīng)理張欣宇曾經(jīng)表示,，超日銷售非常少，其90%的組件都用做合作投資和職工電站模式,。
超日在海外投資的眾多電站項(xiàng)目,，如美國、意大利等,，并沒有通過發(fā)改委和商務(wù)部的審批,。一位業(yè)內(nèi)分析師透露，之所以超日能不獲得審批而完成電站項(xiàng)目投資,，是超日太陽的海外電站投資不是一種資本投資,，而是一種貿(mào)易投資,。操作方法就是用其產(chǎn)品光伏組件做投資。在這種模式下,，投資雙方約定,，超日太陽的組件不是按照正常銷售渠道輸出，而是用做項(xiàng)目投資,。這也導(dǎo)致項(xiàng)目將不按照正常賬期回款,，而在該電站項(xiàng)目銷售出去后，才會(huì)回款,。
在這個(gè)案例中,，超日即投資方，天華陽光即當(dāng)?shù)亻_發(fā)商,，兩者在保加利亞30MW項(xiàng)目上的合作就采用了這種模式,。蘇維利告訴記者，在保加利亞項(xiàng)目中,，天華陽光的作用是為超日太陽服務(wù),，其角色是開發(fā)商加工程總包商。
天華陽光將項(xiàng)目土地所有權(quán)和開發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)給超日,，超日付錢給天華陽光,。然后天華陽光完成工程建設(shè)。
超日角色是投資者和供應(yīng)商,，即這個(gè)項(xiàng)目由超日太陽投資擁有,，超日太陽又向這個(gè)項(xiàng)目提供組件，所以如果完整的來看,，在這個(gè)項(xiàng)目中,，超日太陽是把組件賣給了超日太陽自己。
由于超日在保加利亞當(dāng)?shù)貨]有團(tuán)隊(duì),，其不能完成對(duì)當(dāng)?shù)仉娬镜倪\(yùn)營和維護(hù),，所以這部分工作由天華陽光完成，這也導(dǎo)致超日要求天華陽光在項(xiàng)目中占30%股份——問題也就在此出現(xiàn)了,，如果超日把項(xiàng)目作為長期投資來處理,，其供應(yīng)的光伏組件營業(yè)額就不能被當(dāng)期確認(rèn)，而應(yīng)該做資產(chǎn)處理,。并且不能完全做資產(chǎn)處理,，因這個(gè)項(xiàng)目天華陽光還有30%股權(quán)。所以,，按照正常財(cái)務(wù)程序,，這個(gè)項(xiàng)目中30%的光伏組件資產(chǎn)超日可以確認(rèn)為銷售收入（應(yīng)收賬款）。
但是超日被市場視為以組件銷售收入為主營業(yè)務(wù),，如果不能確認(rèn)為銷售收入,，其當(dāng)期業(yè)績就不好看,。蘇維利稱，目前超日的做法利用了“實(shí)質(zhì)重于形式”的會(huì)計(jì)原則,。按此會(huì)計(jì)原則，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照交易或者事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn),，計(jì)量和報(bào)告,，不應(yīng)僅以交易或事項(xiàng)的法律形式為依據(jù)實(shí)現(xiàn)。也就是說,，超日雖然是大股東,，但實(shí)際并不運(yùn)營此項(xiàng)目，對(duì)資產(chǎn)不控制,，對(duì)業(yè)務(wù)不管理,。因此，超日將這些光伏組件的銷售100%記為應(yīng)收賬款,。
對(duì)于現(xiàn)在的上游企業(yè)來說,，不做下游是死，做的話面臨銷售收入確認(rèn)問題,，非常棘手,。
為解決這個(gè)問題，蘇維利表示正在探索一種政府基金的新模式,。他設(shè)想,，可以先在行業(yè)內(nèi)形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，制造商都進(jìn)入這個(gè)平臺(tái),，通過這個(gè)基金去投資電站,，這樣所有制造商都可以確認(rèn)銷售收入。他還考慮到,，國內(nèi)電站的收益是3%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外平均收益15%的水平，所以他希望做一個(gè)資產(chǎn)包,，其中60%是國外電站,，40%是國內(nèi)電站，這樣使得收益平衡,，達(dá)到8%的平均值,，賣給基金。但也有業(yè)內(nèi)分析師表示,，這種做法涉及到監(jiān)管問題,，也牽涉到跨國并購和法律問題。

老電工

呵呵,，圈錢游戲，財(cái)務(wù)上的事只是攪混水而已,，目的決定了結(jié)果,，看起來紛紛擾擾，只是唱唱過場戲罷了,。

東海fyh126

{:soso__16984349925490629196_1:}非常富有中國特色的中西合璧,，，,，,，，產(chǎn)能過剩zf應(yīng)該有責(zé)任,，

亞古機(jī)床

{:soso_e116:}

leftwall

都是坑啊,，圈錢成功的話能多活兩年

lovejqk201

投資需謹(jǐn)慎啊各位