霧霾圍城 賣口罩的3M公司名聲大振

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中國工程院院士鐘南山表示,，城市上空的這一層霾，會造成對身體的直接危害,，傷害神經系統,，心血管系統，呼吸系統,，和內分泌系統,。于是，主流媒體開始發(fā)文報道持續(xù)重度污染，建議大家戴口罩出行,。出門似乎變成了一場戰(zhàn)役,，無論男女老少都必須穿上盔甲保護自己脆弱的呼吸系統�,？墒�,，不是所有口罩都防PM2.5呀？很快,，聰明的群眾就發(fā)現了這一點,，隨即記者開始攜專家做各種測試，剖析各個品牌口罩優(yōu)劣,。網上開始流傳各種口罩推薦和試用的文章,，比如“防PM2.5， 專家教你戴口罩,！”,，“用20w的儀器實測40款口罩，發(fā)現真正防霾的只有2款”等,。經過機器測驗和口口相傳,，眾星捧月的一個品牌便是3M.

3M公司的全名叫明尼蘇達礦業(yè)和制造公司，在紐交所上市,，股票代碼為：MMM,，目前市值1000億美元。由于大名太過拗口,，因此江湖人稱3M公司,。從名字就可以看出來，這家公司肯定不是專門代工口罩的,，然而,，3M所涉獵的行業(yè)可不僅僅是消費品，其行業(yè)和產品分布可謂非常廣闊,。

首先,，值得肯定的是，全球環(huán)境污染,、氣候變化,，確實對清潔領域的企業(yè)利好。3M在空氣和水清潔領域均有涉獵,，確有向上的動力,。但是，從下圖我們可以清晰的看出來,，口罩所占的安全防護部門 (Safety and Graphics) 整體僅占3M業(yè)務的17.8%,，不到五分之一。

另外，該部門的銷量分布于世界各地,，包括南北美洲,，亞太地區(qū)，歐洲和非洲,。其中加拿大和拉丁美洲的同比增速最快,。也就是說，即便是因為霧霾中國口罩銷售大漲,，也只是3M 17.8% 業(yè)務中的一部分,。

據報道，2013年3M在中國銷售的口罩價值達到1億美元以上,，占中國防顆粒物口罩市場需求25.3億元的25%,。縱觀全局,，3M 當年安全防護部門產值一共56億美元,，公司全部營收一共300億美元。也就是說,，中國當年口罩銷量粗略估計僅占3M全部收入的0.33%！

讓我們做這樣一個夸大的假設,，即使3M在中國火上了天,，打敗所有競爭對手，徹底打擊盜版假貨,，并且擴張生產力,，來滿足中國約4億美元的全部防顆粒物口罩市場，那么3M整體營收的會增加3億美元,，全公司銷售同比增長也只有1%,。何況，生產力擴張不是一蹴而就的事情,，低利潤的口罩市場競爭也不是易如反掌,。

因此，我們認為霧霾增加了3M在中國投資者心目中的曝光度,，但霧霾本身對銷售的助力有限,，大家還是要相對謹慎。我們下面為大家分析3M業(yè)績的真正驅動力,。

2017年3M股票的關注點

(1)醫(yī)療保健

根據3M公司預測,，口罩所在的安全防護部門在2017年的增長率為1-3%。既然小小的口罩給3M帶來的撬動力有限,，那么未來幾年,，3M公司的發(fā)展重點在哪里呢？

從下圖可以看出，公司最具增長潛力的是醫(yī)療保健部門,，預計2017年內部有機增長率為3-5%,。同時，這個領域的營業(yè)利潤率(operating margin)也是3M內部部門最高的,，達到31%(公司整體平均23%).

(2)工業(yè)制造

從上文營收上來看,，工業(yè)制造是3M最大的生產部門(30%以上)，它的影響不容忽視,。過去幾年,，因為全球經濟放緩，該部門增長并不理想,。但是川普上臺,，意在推動大批基礎設施建設，或許將增加3M在基建方面設備和產品的銷量,。新總統對傳統能源行業(yè)也是利好,，也許會抑制住該行業(yè)持續(xù)減少設備投資的勢頭。因此2017年,，工業(yè)部門可能不是一個能給3M帶來振奮增長的部門,，但也許會較往年有所轉機。

(3)研發(fā)能力R&D

3M 有一個重要的增長因子,，就是他們的R&D,。公司每年在研發(fā)上投資大量資金。過去三年其平均研發(fā)投入為營收的5.8%,，而行業(yè)平均值僅為3.3%,。公司預計2017年研發(fā)投入將達到收入的6%。近雙倍于其他公司的研發(fā)投入比例,，帶給3M的一個直觀效益就是高于競爭者的營業(yè)利潤,。3M公司的營業(yè)利潤率平均為23%，而同行競爭者平均僅達到17.3%,。3M將15%的研發(fā)資金用來研究,，85%的資金用來開發(fā)生產等。這個在福布斯全球創(chuàng)新公司評比中位列第3的公司,，未來的發(fā)展走勢將和他們的研發(fā)成效密切相關,。

(4)并購收購 M&A

一般企業(yè)的有機增長受阻時，就會考慮通過兼并重組的方式獲得新的增長動力,。據彭博社報道,，在保持3M 公司債務A級評級的前提下，公司還有100億美元的貸款空間,，也就是說,，公司有足夠的錢在市場上進行收購,。3M領導也表示，2017年會優(yōu)化投資資產,，也會考慮利用更多杠桿(負債)收購優(yōu)秀資產,。

尊重一條狗

看對做對cg

貌似這是個優(yōu)秀的企業(yè)

albert.tang

3M應該還是以工業(yè)產品為主,。