霧霾圍城 賣口罩的3M公司名聲大振

工人師_OgIOQ

中國工程院院士鐘南山表示,，城市上空的這一層霾,，會造成對身體的直接危害，傷害神經(jīng)系統(tǒng),，心血管系統(tǒng),，呼吸系統(tǒng)，和內(nèi)分泌系統(tǒng),。于是,，主流媒體開始發(fā)文報道持續(xù)重度污染，建議大家戴口罩出行,。出門似乎變成了一場戰(zhàn)役,，無論男女老少都必須穿上盔甲保護自己脆弱的呼吸系統(tǒng)�,？墒�,，不是所有口罩都防PM2.5呀？很快,，聰明的群眾就發(fā)現(xiàn)了這一點,，隨即記者開始攜專家做各種測試，剖析各個品牌口罩優(yōu)劣,。網(wǎng)上開始流傳各種口罩推薦和試用的文章,，比如“防PM2.5， 專家教你戴口罩,！”,，“用20w的儀器實測40款口罩，發(fā)現(xiàn)真正防霾的只有2款”等,。經(jīng)過機器測驗和口口相傳,，眾星捧月的一個品牌便是3M.

3M公司的全名叫明尼蘇達礦業(yè)和制造公司,，在紐交所上市，股票代碼為：MMM,，目前市值1000億美元,。由于大名太過拗口，因此江湖人稱3M公司,。從名字就可以看出來,，這家公司肯定不是專門代工口罩的，然而,，3M所涉獵的行業(yè)可不僅僅是消費品,，其行業(yè)和產(chǎn)品分布可謂非常廣闊。

首先,，值得肯定的是,，全球環(huán)境污染、氣候變化,，確實對清潔領(lǐng)域的企業(yè)利好,。3M在空氣和水清潔領(lǐng)域均有涉獵，確有向上的動力,。但是,，從下圖我們可以清晰的看出來，口罩所占的安全防護部門 (Safety and Graphics) 整體僅占3M業(yè)務(wù)的17.8%,，不到五分之一,。

另外，該部門的銷量分布于世界各地,，包括南北美洲,，亞太地區(qū)，歐洲和非洲,。其中加拿大和拉丁美洲的同比增速最快,。也就是說,，即便是因為霧霾中國口罩銷售大漲,，也只是3M 17.8% 業(yè)務(wù)中的一部分。

據(jù)報道,，2013年3M在中國銷售的口罩價值達到1億美元以上,，占中國防顆粒物口罩市場需求25.3億元的25%�,？v觀全局,，3M 當(dāng)年安全防護部門產(chǎn)值一共56億美元，公司全部營收一共300億美元,。也就是說,，中國當(dāng)年口罩銷量粗略估計僅占3M全部收入的0.33%,！

讓我們做這樣一個夸大的假設(shè)，即使3M在中國火上了天,，打敗所有競爭對手,，徹底打擊盜版假貨，并且擴張生產(chǎn)力,，來滿足中國約4億美元的全部防顆粒物口罩市場,，那么3M整體營收的會增加3億美元，全公司銷售同比增長也只有1%,。何況,，生產(chǎn)力擴張不是一蹴而就的事情，低利潤的口罩市場競爭也不是易如反掌,。

因此,，我們認為霧霾增加了3M在中國投資者心目中的曝光度，但霧霾本身對銷售的助力有限,，大家還是要相對謹慎,。我們下面為大家分析3M業(yè)績的真正驅(qū)動力。

2017年3M股票的關(guān)注點

(1)醫(yī)療保健

根據(jù)3M公司預(yù)測,，口罩所在的安全防護部門在2017年的增長率為1-3%,。既然小小的口罩給3M帶來的撬動力有限，那么未來幾年,，3M公司的發(fā)展重點在哪里呢,？

從下圖可以看出，公司最具增長潛力的是醫(yī)療保健部門,，預(yù)計2017年內(nèi)部有機增長率為3-5%,。同時，這個領(lǐng)域的營業(yè)利潤率(operating margin)也是3M內(nèi)部部門最高的,，達到31%(公司整體平均23%).

(2)工業(yè)制造

從上文營收上來看,，工業(yè)制造是3M最大的生產(chǎn)部門(30%以上)，它的影響不容忽視,。過去幾年,，因為全球經(jīng)濟放緩，該部門增長并不理想,。但是川普上臺,，意在推動大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，或許將增加3M在基建方面設(shè)備和產(chǎn)品的銷量,。新總統(tǒng)對傳統(tǒng)能源行業(yè)也是利好,，也許會抑制住該行業(yè)持續(xù)減少設(shè)備投資的勢頭。因此2017年,，工業(yè)部門可能不是一個能給3M帶來振奮增長的部門,，但也許會較往年有所轉(zhuǎn)機,。

(3)研發(fā)能力R&D

3M 有一個重要的增長因子，就是他們的R&D,。公司每年在研發(fā)上投資大量資金,。過去三年其平均研發(fā)投入為營收的5.8%，而行業(yè)平均值僅為3.3%,。公司預(yù)計2017年研發(fā)投入將達到收入的6%,。近雙倍于其他公司的研發(fā)投入比例，帶給3M的一個直觀效益就是高于競爭者的營業(yè)利潤,。3M公司的營業(yè)利潤率平均為23%,，而同行競爭者平均僅達到17.3%。3M將15%的研發(fā)資金用來研究,，85%的資金用來開發(fā)生產(chǎn)等,。這個在福布斯全球創(chuàng)新公司評比中位列第3的公司，未來的發(fā)展走勢將和他們的研發(fā)成效密切相關(guān),。

(4)并購收購 M&A

一般企業(yè)的有機增長受阻時,，就會考慮通過兼并重組的方式獲得新的增長動力。據(jù)彭博社報道,，在保持3M 公司債務(wù)A級評級的前提下,，公司還有100億美元的貸款空間，也就是說,，公司有足夠的錢在市場上進行收購,。3M領(lǐng)導(dǎo)也表示，2017年會優(yōu)化投資資產(chǎn),，也會考慮利用更多杠桿(負債)收購優(yōu)秀資產(chǎn),。

尊重一條狗

看對做對cg

貌似這是個優(yōu)秀的企業(yè)

albert.tang

3M應(yīng)該還是以工業(yè)產(chǎn)品為主,。